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KUKA Nachfrage aus der Automobilindustrie auf hohem Niveau
09.11.2010
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Der Analyst vom Bankhaus Lampe, Gordon Schönell, stuft die KUKA-Aktie (ISIN DE0006204407 / WKN 620440) weiterhin mit dem Rating "kaufen" ein.
Die Gesellschaft habe sehr gute Ergebnisse im dritten Quartal erzielt. Insbesondere der Auftragseingang steche heraus (Book-to-Bill-Ratio: 1,23x). Nachdem der Auftragseingang bereits im Q2 im Segment Robotics mit 132 Mio. EUR ein Rekordniveau erreicht habe, seien die Ergebnisse im Q3 erneut übertroffen worden. Treiber für die hohen Auftragseingänge (+206%) sei dort vor allem die Automobilindustrie (Anteil Automotive in Q3: 45%). Auch im spätzyklischeren Segment Systems hätten sich deutliche Verbesserungen (Auftragseingang +17% qoq) eingestellt.
Die Guidance für 2010 sei bestätigt worden: Umsatz höher als 1 Mrd. EUR; EBIT vor Restrukturierungseffekten: 20 bis 30 Mio. EUR. Nach den starken Zahlen im Q3, den guten Auftragseingängen im Bereich Robotics mit Durchlaufzeiten von etwa 3 Monaten, sollten die Ziele komfortabel erreicht werden. Zudem seien die Analysten zuversichtlich, dass die EBIT-Margen-Ziele für die beiden Segmente (Robotics: 10%; Systems: 5%) bereits in 2011 erreichbar seien. Treiber für eine weitere Verbesserung der Margen in 2011ff seien die höheren zu erwartenden Umsätze, ein vorteilhafterer Umsatzmix (höherer Umsatzanteil der General Industry), die volle Wirksamkeit der Sparmaßnahmen (im Segment Systems würden diese erst Ende 2010 voll abgeschlossen sein) und die neue Robotergeneration Quantec (Design to cost => bessere Margen).
Nach den starken Zahlen hätten die Analysten ihre Schätzungen nochmals angehoben (EPS-Rückgang in 2010 durch schwächeres Finanzergebnis als bisher erwartet). Damit würden ihre Schätzungen deutlich über Konsens liegen. Der Hebel durch steigende Umsätze sowie den sonstigen oben dargestellten Effekten werde ihres Erachtens unterschätzt. Eine Incremental Margin von etwa 35% würden sie für realistisch halten. Dies würde basierend auf einem operativen EBIT in 2010 von etwa 30 Mio. EUR zu einem EBIT in 2010 von etwa 70 Mio. EUR (Konsens: 55 Mio. EUR) führen. Durch ihre erhöhten Erwartungen würden die Analysten nun zu einem Kursziel (Mittelwert aus DCF- und Peer-Group-Modell) von 19 EUR (alt: 16 EUR) gelangen.
Die Kaufempfehlung der Analysten vom Bankhaus Lampe für die KUKA-Aktie wird damit bestätigt. (Analyse vom 09.11.2010) (09.11.2010/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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