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H&R WASAG erneut ein erfolgreiches Quartal in Sicht
04.11.2010
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Heiko Feber, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die H&R WASAG-Aktie (ISIN DE0007757007 / WKN 775700) weiterhin mit dem Rating "kaufen" ein.
H&R WASAG werde am 12.11.2010 die Geschäftszahlen für das dritte Quartal 2010 veröffentlichen. Die Analysten würden davon ausgehen, dass die Verkaufsmengen leicht unter jenen des zweiten Quartals gelegen hätten. Dennoch dürfte der Umsatz infolge höherer Preise leicht gegenüber dem Vorquartal gestiegen sein (+1,2%). Bei einer annähernd unveränderten Kapazitätsauslastung und einem nochmals ausgeweiteten Spread zwischen Grundöl und Rohöl würden die Analysten eine Verbesserung der EBIT-Marge auf 8,1% nach 7,8% im zweiten Quartal 2010 erwarten. Ihren Berechnungen zufolge habe sich der Spread zwischen dem Grundölpreis (SN 150) und dem Ölpreis im Vergleich zum zweiten Quartal nochmals um etwa 30% oder 85 EUR je Tonne ausgeweitet.
Bei einem Finanzergebnis von -2,0 Mio. EUR würden die Analysten ein Ergebnis vor Steuern in Höhe von 21,2 Mio. EUR erwarten, das 90% über dem Vorjahr und 5,5% über dem Vorquartal liege. Unter Annahme einer Steuerquote von 29,9% würden sie ein Ergebnis nach Steuern und Anteilen Dritter in Höhe von 14,9 Mio. EUR prognostizieren.
H&R WASAG erwarte für 2010 ein EBITDA zwischen 85 und 95 Mio. EUR. Angesichts der positiven Entwicklung des Spreads zwischen Grundöl und Rohöl würden die Analysten diesen Ausblick als zu konservativ erachten. Sie hätten ihre Schätzungen um etwa 3 Mio. EUR auf 102 Mio. EUR angehoben. Zugleich würden sie aber davon ausgehen, dass sich das günstige Umfeld in 2011 und 2012 nicht fortsetzen werde, sodass sie ihre Ergebnisprognosen für diese Jahre entsprechend gesenkt hätten.
Das Kursziel in Höhe von 23 EUR bleibe gleichwohl unverändert, da die Analysten ihr DCF-Modell (WACC 6,7%) ein Jahr fortgeschrieben hätten.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe erwarten weiterhin positive Effekte aus dem Bau der Propanentasphaltierungsanlage ab 2012ff und bekräftigen ihre Kaufempfehlung für die H&R WASAG-Aktie. (Analyse vom 04.11.2010) (04.11.2010/ac/a/nw)
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