|
 |
|
| |
|
 |
| Kurs |
Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
| - |
- |
0 |
0 % |
/ |
| |
| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
|
|
- |
- |
| |
|
|
| |
|
|
| |
Deutsche Wohnen weitere Investitionen erwartet
07.10.2010
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Frank Neumann, Analyst vom Bankhaus Lampe, rät die Aktie von Deutsche Wohnen (ISIN DE0006283302 / WKN 628330) weiterhin zu kaufen.
Geschäftsmodell sei die Wohnimmobilienbestandshaltung (ca. 48.000). Schwerpunkte würden Berlin (21.400) und Frankfurt/Rhein-Main (7.400) bilden. Der Buchwert liege bei 899 EUR/m², dem 14,2-fachen der Sollmiete. Der Verkauf von nicht Kernbeständen (ca. 8.500 Wohneinheiten) solle sukzessive in den kommenden Jahren erfolgen. Weitere Zukäufe seien im Rahmen kleinerer Transaktionen (bis zu 350 Mio. EUR) oder im Rahmen einer strategischen Akquisition (verbunden mit einer Kapitalerhöhung) möglich. Nach Erachten der Analysten sei die erste Option wahrscheinlicher.
Die Eigenkapitalquote liege bei 27,5%. Das Unternehmen zahle für seine Kredite im Schnitt 4,3% Zinsen, von denen 91% gesichert seien. Bei neuen Krediten sollte die Marge bei ca. 120 bps liegen. Erst im Jahr 2012 würden mit 421,5 Mio. EUR mehr als 20% der Kredite fällig. Eine erste Tranche (255 Mio. EUR) davon sei bereits für acht Jahre prolongiert worden. Eine Kapitalerhöhung sollte nur im Rahmen einer großen strategischen Investition erforderlich sein.
Die Eigenkapitalverzinsung werde nach Erachten der Analysten bei 2,0% liegen, die implizierte Verzinsung bei 2,3%. Bis zum Jahr 2012 würden sie einen Anstieg der Verzinsung auf 3,5% (implizierte: 4,4%) erwarten. Für 2010 sollten die Gewinne aus der Vermietung und aus dem Verkauf entstammen. Diese Aufteilung werde sich in den kommenden Jahren zu Gunsten der Vermietung verschieben. Hintergrund seien steigende Mieten, eine klarere Fokussierung auf die bestehenden Standorte sowie der Zukauf weiterer Immobilien in den Kernregionen. Nach der erfolgreichen Restrukturierung des Unternehmens würden die Analysten davon ausgehen, dass das Unternehmen noch für dieses Jahr mit Dividendenzahlungen beginnen werde. Diese sollten nachhaltiger Natur sein.
Kurstreiber würden aus Sicht der Analysten die Vermeldung weiterer Zukäufe, die stärkere Abzeichnung der Dividendenfähigkeit des Unternehmens sowie der Newsflow über eine Verlängerung der Finanzierung sein.
Für 2010 würden 0,54 EUR/Aktie FFO (2009: 0,43 EUR), Privatisierung von 500 bis 550 Wohneinheiten (Gross Margin 35%) und der Verkauf von weiteren Assets in strukturell schwachen Regionen, die Ablösung der Wandelanleihe (27,2 Mio. EUR) und die Erhöhung der DB-Fonds-Anteile (27,4 Mio. EUR) und weitere EK02-Zahlungen (20,9 Mio. EUR) erwartet.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe empfehlen die Deutsche Wohnen-Aktie nach wie vor zu kaufen. Das Kursziel werde von 9 EUR auf 10 EUR erhöht. (Analyse vom 07.10.2010) (07.10.2010/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
Artikel drucken