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HORNBACH HOLDING Geschäft gewinnt an Fahrt
01.10.2010
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Der Analyst vom Bankhaus Lampe, Christoph Schlienkamp, stuft die HORNBACH HOLDING-Vorzugsaktie (ISIN DE0006083439 / WKN 608343) unverändert mit "kaufen" ein.
HORNBACH habe für die Analysten überzeugende Zahlen für Q2 (Juni bis August) publiziert, die zeigen würden, dass das Geschäft - trotz zeitweilig widriger Witterungsbedingungen - an Dynamik gewonnen habe (Umsatz Q1: + 0,8%, Q2: +6,5%). Zudem habe das Management im Rahmen der Analystenkonferenz unterstrichen, dass das Momentum auch über das Quartalsende hinaus (31.08.) angehalten habe.
Insgesamt hätten die Analysten drei Treiber identifiziert: HORNBACH sei es vor allem gelungen, im Bau- und Gartenbereich flächenbereinigte Umsatzzuwächse zu erreichen (Q2: +3,7%). Neben dem Deutschland-Geschäft habe es vor allem erstmals wieder Wachstumsimpulse aus Rumänien, Tschechien und der Slowakei gegeben. HORNBACH habe sich hier zuversichtlich gezeigt, dass es sich bei der Verbesserung des Geschäfts nicht um Einmaleffekte, sondern um positive strukturelle Veränderungen handle. Der Baustoffhandel stütze weiter.
Positiv sehe man die Verbesserung der Handelsspanne um 0,7 Prozentpunkte von 36,0% auf 36,7%. In einem Umfeld leicht gesunkener Verkaufspreise seien zu etwa gleichen Teilen der Sortimentsmix sowie positive Währungseffekte im internationalen Einkauf für die Verbesserung verantwortlich gewesen. HORNBACH habe zudem berichtet, dass die Preisaggressivität im DIY-Markt in den letzten Monaten tendenziell zurückgegangen sei, was vor allem auf deutlich weniger 20%-off-Aktionen von Praktiker zurückzuführen sein dürfte.
Negativ wirke auf den ersten Blick die Erhöhung der Verwaltungskostenquote von 3,4% auf 3,6%. Hier sehe man jedoch keine strukturelle Verschlechterung der Kostensituation, da der Anstieg durch drei Sonderprojekte zu erklären sei: Aufbau der Multi-Channel-Aktivitäten, Aufbau eines neuen Kundenservicecenters in Bornheim und Roll-out der neuen Kassensysteme.
Die Analysten hätten nach der Vorlage der Zahlen ihre Ergebnisschätzungen für die Gruppe angepasst. Diese Erhöhung basiere zum einen auf den besseren Ergebnissen in der ersten Jahreshälfte. Zum anderen hätten sich aber auch die makroökonomischen Rahmenbedingungen seit ihrem letzten Update verbessert. Zudem erwarte man für die nächsten Jahre wieder mehr Neueröffungen und glaube, dass HORNBACH die strukturellen Verbesserungen in der Handelsspanne beibehalten könne. Das Kursziel werde von 80 EUR auf 90 erhöht.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe bestätigen ihre Kaufempfehlung für die HORNBACH HOLDING-Vorzugsaktie. (Analyse vom 01.10.2010) (01.10.2010/ac/a/nw)
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