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Deutsche Wohnen operative Verbesserung
30.08.2010
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Frank Neumann, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie von Deutsche Wohnen (ISIN DE0006283302 / WKN 628330) unverändert mit "halten" ein.
Heute habe die Deutsche Wohnen ihre Halbjahreszahlen bekannt gegeben: Durch höhere Durchschnittmieten (5,40 EUR/m²; 1.Hj 2009: 5,26 EUR/m²) und einem geringeren Leerstand (3,0%; 1.Hj 2009: 3,6%) hätten die Umsätze aus der Wohnungsbewirtschaftung (129,9 Mio. EUR, 1.Hj 2009: 130,7 Mio. EUR) stabilisiert werden können, obwohl der Bestand um ca. 2.000 Wohneinheiten (4%) zurückgegangen sei.
Der Gewinnanstieg des Unternehmens habe dagegen folgende Gründe: Zum einen seien die Zinszahlungen um 5,6 Mio. EUR (ca. 10%) durch geringere Finanzverbindlichkeiten (1,8 Mrd. EUR; 1.Hj 2009: 2,0 Mrd. EUR) zurückgegangen. Vor allem die Kapitalerhöhung im Herbst letzten Jahres habe hier entlastend gewirkt.
Zum anderen gewinne der Abverkauf an Wohnimmobilien an Schwung. Es seien 55,7 Mio. EUR an Assets (1.Hj. 2009: 4,6 Mio. EUR) verkauft worden. Da der Anteil der institutionellen (margenschwachen) Verkäufe angestiegen sei, sei die Marge zwischen Verkaufspreis und Buchwert von 32,2% im Vorjahreszeitraum auf 16,0% gesunken. Außerdem habe der Wegfall der Restrukturierungsaufwendungen des Vorjahres das Ergebnis um 5 Mio. EUR verbessert.
Das Management erhöhe die FFO-Guidance auf 0,54 EUR (+10%) je Aktie. Der Abverkauf von Immobilien solle weiter vorangebracht werden. Alleine bei der Privatisierung sollten 500 bis 550 Wohneinheiten veräußert werden. Der Cashflow solle u.a. zur Rückführung der Wandelanleihe (27 Mio. EUR) genutzt werden.
Die Analysten würden ihre Schätzungen anpassen. So hätten sie einen Verkauf des Segmentes Pflege und Betreuen in ihren Schätzungen nicht mehr berücksichtigt (bisher für 2010 erwartet), da aus ihrer Sicht nicht der angestrebte Verkaufpreis erreicht werde. Im Segment Wohnungsbewirtschaftung gehe man für dieses Jahr von Zukäufen von 100 Mio. EUR aus (bisher bis zu 300 Mio. EUR).
Ihr unverändertes Kursziel von 8,00 EUR würden die Analysten anhand ihres Peer-group-Vergleiches (6,15 EUR) und ihren Schätzungen für das Eigenkapital Ende 2011 festlegen.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe bewerten die Aktie von Deutsche Wohnen unverändert mit dem Rating "halten". (Analyse vom 30.08.2010) (30.08.2010/ac/a/nw)
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