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GESCO Q1'2010/11-Zahlen von Wirtschaftserholung geprägt
25.08.2010
GSC Research
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von GSC Research, Klaus Kränzle, stuft die GESCO-Aktie (ISIN DE0005875900 / WKN 587590) von "kaufen" auf "halten" zurück.
Nachdem die größte Rezession der Nachkriegszeit von den Beobachtern der GESCO-Aktie bereits verarbeitet worden sei, habe die Finanzgemeinde mit Spannung auf den ersten Quartalsbericht (01.04.-30.06.2010) des laufenden Geschäftsjahres 2010/11 (bis 31.3.) geblickt. Im Mittelpunkt habe dabei die Frage gestanden, ob auch die GESCO AG bereits jetzt von der sich abzeichnenden Erholung in den Zielbranchen Werkzeug- und Maschinenbau bzw. Kunststoff-Technik habe profitieren können.
Während der Umsatz der Gruppe im ersten Quartal mit einem Plus von 4,3 Prozent auf 76,8 (Vj. 73,6) Mio. Euro vergleichsweise moderat zugelegt habe, habe sich das volle Ausmaß der Wirtschaftserholung im Auftragseingang gezeigt, der deutlich um fast 43 Prozent auf 87,8 (61,4) Mio. Euro angestiegen sei. Auch wenn hier das Vorjahresquartal eine relativ schwache Vergleichsbasis darstelle, unterstreiche doch der traditionell makro- wie mikroökonomisch als Frühindikator für den Geschäftsverlauf dienende Auftragseingang die starken Normalisierungstendenzen der Branche.
Aufgrund eines konjunkturell bedingten Lageraufbaus von 2,0 (0,7) Mio. Euro sei der Materialaufwand überproportional um knapp 11 Prozent auf 43,1 (38,9) Mio. Euro gestiegen, während die Personalkosten mit 20,3 (20,9) Mio. Euro leicht rückläufig gewesen seien. Auf der Ergebnisseite habe ein Einmaleffekt in Form von buchmäßigen Kursverlusten in Höhe von 0,6 Mio. Euro aus einer inzwischen beendeten Fremdwährungsfinanzierung in Schweizer Franken negativ zu Buche geschlagen, wodurch das operative Ergebnis (EBITDA) mit 7,3 (7,5) Mio. Euro etwas unter den Vorjahreswert gedrückt worden sei.
Dieser Sondereffekt habe sich demzufolge auch auf den nachgelagerten Ergebnisstufen bemerkbar gemacht. Das EBIT sei leicht auf 4,6 (4,9) Mio. Euro zurückgegangen. Der Quartalsüberschuss nach Steuern und Anteilen Dritter (an Kapitalgesellschaften) habe hingegen trotz des erwähnten Einmaleffektes aufgrund eines mit minus 0,7 (-0,9) Mio. Euro leicht verbesserten Finanzergebnisses (inklusive Anteile Dritter an Personengesellschaften) mit 2,4 (2,5) Mio. Euro nahezu das Vorjahresniveau erreicht.
Die Analysten von GSC Research werten die auf den ersten Blick unspektakulären Quartalszahlen der GESCO AG aufgrund des guten Auftragseingangs mehr als zufriedenstellend. Damit sei ihrer Meinung nach eine gute Basis für einen positiven Verlauf des aktuellen Geschäftsjahres 2010/11 (bis 31.3.) gelegt.
Das erste Quartal (1.4.-30.6.) des laufenden Geschäftsjahres der GESCO AG sei von einer nachhaltigen Konjunkturerholung in allen Bereichen gekennzeichnet gewesen. Besonders positiv sei den Analysten dabei der stark angestiegene Auftragseingang bei den Beteiligungsunternehmen aufgefallen, der ihres Erachtens die im Rahmen des Berichtes bestätigte Prognose der Gruppe nochmals belastbarer erscheinen lasse.
Vor diesem Hintergrund wäre sicherlich bei einer offensiveren Interpretation des Zahlenwerks auch eine Anhebung der Schätzungen der Analysten vertretbar gewesen. Aus Vorsichtsgründen hätten sie jedoch darauf verzichtet und ihre Prognosen unverändert belassen.
Nachdem die GESCO-Aktie seit ihrem letzten Research-Note von Anfang Juli zwischenzeitlich knapp 10 Prozent an Wert gewonnen habe, sähen die Analysten derzeit das mittelfristige Kurspotenzial als limitiert an.
Die Analysten von GSC Research ändern daher bei einem aus bewertungstechnischen Gründen um 1 Euro auf 48 Euro erhöhten Kursziel ihr Hauptempfehlung für die GESCO-Aktie von "kaufen" auf "halten". Der an der Nachfolgethematik im nicht börsennotierten Mittelstand interessierte Anleger sollte jedoch etwaige Schwächephasen des Kurses stets zu Nachkäufen nutzen. (Analyse vom 25.08.2010) (25.08.2010/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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