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Bertrandt Q3-Zahlen bestätigen Erwartungen
18.08.2010
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Christian Ludwig, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie von Bertrandt (ISIN DE0005232805 / WKN 523280) unverändert mit dem Rating "kaufen" ein.
Die heute von Bertrandt veröffentlichten Q3-Zahlen würden die Analystenerwartungen bestätigen, nur die Steuerquote sei etwas höher ausgefallen als erwartet.
Das Umsatzwachstumsmomentum halte weiterhin an. Für den 9M-Zeitraum betrage das Wachstum nur 3,7%, in Q3 sei jedoch schon ein Anstieg von 31% zu verzeichnen gewesen. Haupttreiber sei dabei der Bereich Digital Engineering (CAD Anwendungen für Rohbau, Interior und Exterior) mit einem Wachstum von 42% im Jahresvergleich gewesen.
Der weitere Anstieg der Mitarbeiter auf 6.111 (+12% yoy; +6,4% qoq) lasse auf eine Fortsetzung des Wachstumstrends schließen. Zudem würden weitere 500 offenen Stellen bei Bertrandt unterlegen, dass die Nachfrage weiterhin sehr groß sei, sowohl im Automotive als auch im Maschinenbaubereich.
Das EBIT sei dank Skaleneffekten und dem Auslaufen der Kurzarbeit um 56% im Quartal gewachsen. Dies finde sich allerdings so nicht im Cash-flow wieder. Der Aufbau von working capital aufgrund des Umsatzanstieges sowie saisonale Effekte (Rechnungsbezahlung erfolge mehr am Jahresende der Kunden, d.h. in Bertrandts Q1) hätten zu einem FCF von 1,9 Mio. EUR nach 9M geführt (Vorjahr: 19,5 Mio. EUR). Dies sei aber nur ein temporärer Effekt, der bereits zum Ende des Geschäftsjahrs drehen sollte.
Bei der Steuerquote seien die Analysten für das Quartal etwas zu optimistisch gewesen (BHle: 25%, reported: 30%), würden aber bei der Annahme von 29% für das Gesamtjahr bleiben.
Die Zahlen würden zeigen, dass Bertrandt die Krise hinter sich gelassen habe. Das Mitarbeiterwachstum sowie die 500 weiteren offenen Stellen seien eine gute Indikation, dass in den kommenden Quartalen noch weiteres Wachstum folgen werde.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe bestätigen ihre Kaufempfehlung für die Bertrandt-Aktie. Das Kursziel werde bei 49,00 EUR belassen. (Analyse vom 18.08.2010) (18.08.2010/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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