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KWG Kommunale Wohnen Prognosen angehoben
13.08.2010
SES Research/ Warburg Gruppe
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Torsten Klingner, stuft die Aktie von KWG Kommunale Wohnen (ISIN DE0005227342 / WKN 522734) weiterhin mit "kaufen" ein.
KWG Kommunale Wohnen habe am 11.08.2010 Halbjahreszahlen veröffentlicht, die über den Erwartungen gelegen hätten. Die Mieteinnahmen hätten sich aufgrund von Mietsteigerungen um 3% auf EUR 9,8 Mio. verbessert. Da im Vorjahr Bewertungserträge auf das Portfolio in Höhe von EUR 2,1 Mio. enthalten seien, seien EBIT und EBT nicht miteinander vergleichbar. Das operative EBT vor Bewertungseffekten habe sich deutlich um EUR 1,3 Mio. auf EUR 0,9 Mio. verbessert und über der Schätzung gelegen. Damit habe KWG Kommunale Wohnen erstmalig seit ihrem Bestehen einen klar positiven Cash Flow aus der Bestandshaltung erzielen können.
Die Verbesserung des Cash Flows resultiere neben dem Rückgang der Leerstände aus eingesparten Nebenkosten infolge von Sanierungsmaßnahmen (z.B. Wärmedämmung), die KWG Kommunale Wohnen über die Erhöhung der Kaltmiete zugute gekommen seien. Des Weiteren seien Aufwendungen für die Instandhaltung um ca. EUR 0,9 Mio. yoy gesunken, wobei die Instandhaltungsaufwendungen im ersten Halbjahr mit annualisiert etwa EUR 10 je qm auf Marktniveau gelegen hätten. Im Vorjahr habe KWG Kommunale Wohnen aufgrund hoher Leerstände bei Teilportfolios noch deutlich mehr in die Instandhaltung investiert.
Der Leerstand des Kernportfolios sei im ersten Halbjahr von 6,6% auf 6,4% weiter gesenkt worden. Der NAV sei geringfügig von EUR 6,59 auf EUR 6,63 je Aktie gestiegen.
Die Ergebnisprognosen würden aufgrund geringerer als bisher unterstellten Instandhaltungsaufwendungen und geringeren Verwaltungskosten angehoben. Im EBIT seien unverändert Aufwertungen der Immobilien über EUR 3 Mio. enthalten, die zum Jahresende insbesondere aufgrund der Sanierungsprojekte in Celle und Gelsenkirchen mit einem Investitionsvolumen von EUR 6,7 Mio. realisiert werden dürften. Allein dadurch sollte sich der Mietcash Flow um EUR 0,5 Mio. p.a. erhöhen.
Bis Jahresende werde noch mit dem Erwerb von mindestens einem Portfolio gerechnet, was zu Skaleneffekten durch die bessere Auslastung von KWGs Strukturen führen sollte. Der im Gegensatz zur positiven operativen Entwicklung gesunkene Aktienkurs stelle eine günstige Einstiegsgelegenheit dar.
Die Analysten von SES Research bestätigen die Kaufempfehlung für die KWG Kommunale Wohnen-Aktie mit einem unveränderten Kursziel von EUR 6. (Analyse vom 13.08.2010) (13.08.2010/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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