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VERBIO Q2 in line
12.08.2010
SES Research/ Warburg Gruppe
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Dr. Karsten von Blumenthal, stuft die VERBIO-Aktie (ISIN DE000A0JL9W6 / WKN A0JL9W) unverändert mit "kaufen" ein.
VERBIO habe die Q2-Zahlen vorgelegt. Eine Telefonkonferenz habe um 15 Uhr stattgefunden. Sowohl Umsatz als auch EBIT hätten leicht über den geschätzten Werten gelegen. Eine Steuergutschrift von EUR 1,1 Mio. habe zu einem deutlich höheren Nettoergebnis geführt.
Trotz einer hohen Auslastung (91,9%), die zu einem Produktionsvolumen von 98.179 Tonnen und einem Umsatz von EUR 92,7 Mio. geführt habe, sei das EBIT im Biodiesel-Sektor nur leicht positiv gewesen (EUR 0,1 Mio.). Da die Biodieselpreise im Jahresvergleich niedriger gewesen seien, bleibe die Profitabilität gedämpft.
Die Auslastung beim Bioethanol-Sektor sei auf 70,8% gestiegen (Q1: 62,7%). Dies habe zu einem Produktionsvolumen von 47.809 Tonnen und einem Umsatz von EUR 34,9 Mio. geführt. Trotz niedriger durchschnittlicher Verkaufspreise qoq habe das EBIT im Quartalsvergleich auf EUR 1,9 Mio. leicht erhöht werden können. VERBIO habe Marktanteile gewonnen und die Prozesseffizienz erneut erhöht.
Der Einmaleffekt des Verkaufs von weiteren Windkraftanlagen sei der Hauptgrund für das starke EBIT von EUR 0,7 Mio. gewesen. In Zörbig habe die erste Biogas-Anlage im Juli die Produktion begonnen. Damit sei der zukünftige Hauptergebnistreiber intakt. Der operative Cashflow in H1 habe bei EUR 45 Mio. gelegen (Q1: EUR 19,9 Mio.), den VERBIO für Biogasinvestitionen (EUR 15 Mio.) und zur Rückzahlung von Finanzschulden genutzt habe. VERBIO habe nun eine Netto-Cashposition von ca. EUR 28 Mio.
Trotz des sehr starken Anstiegs von Preisen für Weizen und Mais in den vergangenen Wochen infolge von Bränden in Russland und starken Regenfällen in Kanada und Indien bekräftige VERBIO die Guidance (deutlicher Umsatzanstieg, positives hohes einstelliges EBIT). Die Rohstoffpreise dürften durch Spekulation getrieben worden sein. Die weltweite und die deutsche Weizenernte seien weiterhin viel versprechend und die Bestände würden auf einem relativ hohen Niveau bleiben. Zudem habe VERBIO früh in diesem Jahr Roggen zu viel niedrigeren Preisen gesichert.
Die Biokraftstoffpreise würden sich erholen. Der Umsatz in H1 habe jedoch unter dem von H1/2009 gelegen. Daher werde die Umsatzschätzung leicht reduziert. Trotzdem werde die EBIT-Schätzung leicht erhöht, da VERBIO den Verkaufspreisdruck durch günstigeres Sourcing und Steigerungen der Produktionseffizienz mehr als kompensieren dürfte.
Die Kaufempfehlung der Analysten von SES Research für die VERBIO-Aktie wird bekräftigt. Das DCF-basierte Kursziel von EUR 5,50 werde bestätigt. (Analyse vom 12.08.2010) (12.08.2010/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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