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4 SC Q2-Zahlen inline
12.08.2010
SES Research/ Warburg Gruppe
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Tim Kruse, Analyst von SES Research, bewertet die 4SC-Aktie (ISIN DE0005753818 / WKN 575381) nach wie vor mit "kaufen".
4SC habe am 10. August Zahlen für Q2 und das erste Halbjahr 2010 vorgelegt und am selben Tag eine Telefonkonferenz gehalten. Der Umsatz habe bei EUR 0,2 Mio. und damit unter den Erwartungen gelegen, was absolut allerdings bedeutungslos sei, da der Hauptfokus des Unternehmens klar auf der Entwicklung ihrer eigenen Wirkstoffe und nicht bei umsatzgenerierenden Forschungskooperationen liege.
Das EBIT sei leicht geringer ausgefallen als antizipiert und habe deutlich unter dem Vorjahreswert gelegen, was im Wesentlichen dem Ausbau der Entwicklungsaktivität mit aktuell vier Wirkstoffen in sechs klinischen Studien geschuldet sei. Die gegenüber dem Vorjahresquartal nahezu identischen EPS würden aus der höheren Anzahl von Aktien durch die Kapitalerhöhung im vierten Quartal des letzten Jahres resultieren.
Die kommenden Monate sollten für die Entwicklung des Unternehmens entscheidend sein, da die beiden klinischen Studien für den Hauptwirkstoff 4SC-101 im zweiten Halbjahr Ergebnisse zweigen dürften. Sollten die Ergebnisse positiv ausfallen, wäre der Wirkstoff bereit für eine Auslizenzierung, was ein enormer Katalysator für die Aktie darstellen dürfte.
Darüber hinaus erwarte 4SC die Zulassung für die dritte Studie ihres Hauptonkologiewirkstoffes Resminostat. In den kommenden Wochen sollte dann mit der Rekrutierung für die Phase I/II Studie für die Behandlung von Patienten mit KRAS-Mutation als Zweitlinientherapie bei Darmkrebs begonnen werden. Durch den hohen klinischen Bedarf an einer innovativen Behandlung in dieser Patientenpopulation dürfte dieses Projekt deutliche Auswirkungen auf die Pipelinebewertung haben (SESe EUR 1 bis 2 je Aktie).
Der risikoadjustierte Nettobarwert (rNPV) der Projektpipeline führe zu einem Unternehmenswert von EUR 219 Mio., der durch den Vergleich mit den historischen Transaktionen gestützt werde. Mit einem Bewertungspotenzial von über 100% zum unveränderten Kursziel von EUR 5,70, werde dies im aktuellen Kursniveau bei Weitem nicht reflektiert.
Die Analysten von SES Research bewerten die 4 SC-Aktie weiterhin mit dem Rating "kaufen". (Analyse vom 12.08.2010) (12.08.2010/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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