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MVV Energie neutral
14.05.2002
Sal. Oppenheim
Die Analysten Matthias Heck und Hartmut Moers von Sal. Oppenheim stufen die Aktien der im SMAX notierten MVV Energie AG (WKN 725590) auf "neutral" ein. Den fairen Wert je Aktie erhöhe man von 18 auf 18,30 Euro.
Das Unternehmen, das auf den Gebieten Erzeugung und Verteilung von Strom und Wärme, Abgabe von Gas, Förderung und Verteilung von Trinkwasser sowie Müllverbrennung tätig sei, habe seine Zahlen für das erste Halbjahr des Geschäftsjahres 2001/2002 vorgelegt. Dabei weise man bei Sal. Oppenheim darauf hin, das die Ergebnisse über den Erwartungen ausgefallen seien.
MVV Energie habe im ersten Halbjahr einen Umsatz von 940 Millionen Euro und einen Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) von 107,4 Millionen Euro erreichen können. Bei Sal. Oppenheim seien die Analysten von 875 bzw. 100,5 Millionen Euro ausgegangen.
Der Hauptgrund bzw. der Treiber für das Ergebnis seien die Handelsaktivitäten im Bereich Energie gewesen sowie Konsolidierungseffekte (Solingen, Ingolstadt, Bruenn, Buedgoz). Vor dem Hintergrund der außerordentlichen Effekte habe die Gesellschaft aus Mannheim das EBIT um fünf Prozent verbessert. Dank der guten operativen Performance habe man eine Verbesserung beim Gewinn je Aktie von 68 Prozent auf 0,94 Euro (Oppenheim-Erwartung 0,89 Euro je Aktie) erfahren.
Betrachte man die positive Entwicklung der Mannheimer, so bewerte man allerdings bei Sal. Oppenheim den Ausblick des Managements vom Januar als konservativ.
Für die Jahre 2002 bis 2004 gehe man bei Sal. Oppenheim von einem Gewinn je Aktie von 1,30; 1,46 bzw. 1,55 Euro aus. Der Umsatz solle im gleichen Zeitraum sich wie folgt entwickeln: 1682,1; 1767,4 bzw. 1906,6 Millionen Euro. Der SMAX-Titel werde mit einem 2003er EV/EBITDA-Verhältnis von 6,3 und einem KGV von elf bewertet.
Bei Sal. Oppenheim wird der MVV Energie-Aktie ein "neutral"-Rating mit einem fairen Wert je Aktie von 18,30 Euro verliehen.
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