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PC-Ware halten
01.07.2010
SES Research/ Warburg Gruppe
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Andreas Wolf, stuft die PC-Ware-Aktie (ISIN DE0006910904 / WKN 691090) weiterhin mit dem Rating "halten" ein.
PC-Ware habe vorläufige Zahlen für das Geschäftsjahr 2009/2010 veröffentlicht. Der Umsatzrückgang gegenüber dem Geschäftsjahr 2008/2009 dürfte, in absoluten Zahlen gemessen, auf beide Segmente gleichermaßen zurückzuführen sein. Im Segment Value Business dürfte der Umsatzrückgang -15% yoy auf EUR 172 Mio. betragen haben. Dieses Geschäftsfeld umfasse die IT-Consulting- und Serviceaktivitäten von PC-Ware.
Im Segment Volume Business, das das Kerngeschäft der Softwarelizenzierung umfasse, sollte der Umsatzrückgang um ca. 5% auf EUR 654 (SES Research e) moderater gewesen sein. Das geringere Umsatzvolumen dürfte auf den zunehmenden Umfang von Direkt Enterprise Agreements zurückzuführen sein. Bei diesen Verträgen würden die Beraterhonorare von PC-Ware als Umsatz realisiert, die daraus resultierenden Lizenzentgelte würden nicht als Umsatz erfasst.
Das abgelaufene Geschäftsjahr habe unter dem Zeichen der Fokussierung auf die Geschäftsfelder Softwarelizenzierung und Rechenzentren gestanden. Das Reselling von Hardware sowie technische Services sollten künftig nicht mehr fortgeführt werden. Daraus resultierende Aufwendungen würden sich auch noch in der Bottom Line des Schlussquartals widerspiegeln.
Eine detaillierte Guidance für das Geschäftsjahr 2010/2011 sei nicht veröffentlicht worden. Der Vorstand rechne jedoch mit einer Verbesserung der Ertragskennzahlen infolge der durchgeführten Neuausrichtung von PC-Ware.
Mit den Zahlen für das abgelaufene Geschäftsjahr habe PC-Ware auch eine umfangreiche Kapitalerhöhung angekündigt. Das Unternehmen plane, bis zu rund 1,84 Mio. Aktien auszugeben. Der Bezugspreis solle EUR 19,50 betragen. Der PC-Ware maximal zufließende Emissionserlös von EUR 35,9 Mio. solle zur Finanzierung des künftigen Wachstums eingesetzt werden.
Neben der Kapitalerhöhung und der damit einhergehenden möglichen Veränderung der Aktionärsstruktur werde der Newsflow auch durch die endgültigen Zahlen für das Geschäftsjahr bestimmt. Diese würden voraussichtlich Ende Juli veröffentlicht.
Die Schätzungen seien unverändert beibehalten worden. Bei einer vollständigen Durchführung der Kapitalerhöhung, die im Bewertungsmodell noch nicht antizipiert sei, würde sich ein neues Kursziel von EUR 19 ergeben.
Das Rating "halten" für die PC-Ware-Aktie mit einem Kursziel von EUR 18 wird vorerst unverändert beibehalten, so die Analysten von SES Research. (Analyse vom 01.07.2010) (01.07.2010/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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