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DATAGROUP kaufen
01.07.2010
SES Research/ Warburg Gruppe
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Andreas Wolf, Analyst von SES Research, stuft die DATAGROUP-Aktie (ISIN DE000A0JC8S7 / WKN A0JC8S) weiterhin mit "kaufen" ein.
DATAGROUP sei eines der 15 größten deutschen Systemhäuser und fokussiere sich auf IT-Dienstleistungen. Deren Anteil am Umsatz sei mit knapp 50% im Branchenvergleich überdurchschnittlich hoch, denn das für Systemhäuser typische Reselling von Hard- und Software ergänze bei DATAGROUP lediglich das Angebot.
Durch die Konzentration auf IT-Serviceleistungen sei das Unternehmen auf einem weniger wettbewerbsintensiven Markt tätig. Der Schwerpunkt auf wiederkehrende Services (zum Beispiel Print Management, Rechenzentrumsbetrieb oder Security) trage zudem zu einer hohen Kundenbindung bei.
Durch Akquisitionen von IT-Dienstleistungsunternehmen könne DATAGROUP:
- das Dienstleistungsportfolio stärken und ausbauen und von dem hohen Fragmentierungsgrad (über 6.000 IT-Serviceunternehmen) des deutschen Systemhausmarktes profitieren.
- die Präsenz in Deutschland weiter erhöhen (derzeit zwölf Standorte) und positioniere
sich als geschätzter Dienstleistungspartner für die überwiegend deutschlandweit agierenden Kunden.
- bei Restrukturierungsfällen aufgrund vorhandener Erfahrungswerte wertschaffende Akquisitionen tätigen. DATAGROUPs erfolgreicher Track Record bei der Integration von Unternehmen werde reflektiert durch die Profitabilität aller neun seit dem Börsengang 2006 akquirierten Gesellschaften.
Das Wachstum von IT-Services liege mit Raten von circa 5% deutlich über jenen des gesamten IT-Marktes und werde von einem intakten Outsourcing-Trend getragen: Um Kosten zu senken, würden IT-Unternehmen zunehmend IT-Prozesse an spezialisierte Dienstleister wie DATAGROUP auslagern, die aufgrund von Spezialisierung und Größenvorteilen wesentlich effizienter agieren könnten.
In 2009/2010e dürfte DATAGROUP, wie auch im Vorjahr, die margenschwachen Hardwareumsätze weiter reduzieren und das Dienstleistungsgeschäft vorantreiben. Die seit April konsolidierte Arxes flankiere das Wachstum und schaffe Cross Selling-Gelegenheiten, die der Top Line zusätzliche Impulse verleihen würden. Das Ergebnis sei ein Umsatzwachstum mit einer CAGR 2009/2010e von 9%, mit dem DATAGROUP weitere Anteile am Systemhausmarkt hinzugewinnen und sich mittelfristig, gemessen am Umsatz, unter den zehn größten Systemhäusern etablieren sollte.
Der steigende Dienstleistungsanteil werde reflektiert in einer stetigen Margenausweitung. Dieser Trend sollte in den kommenden Jahren bestätigt werden. Bereits in 2010/2011e sollte eine EBITDA-Marge von 10% erreicht werden. Angesichts des EV/EBITDA 2010/11e von unter 4 sei die Aktie günstig bewertet.
Das Rating der Analysten von SES Research für die DATAGROUP-Aktie lautet weiterhin "kaufen", das Kursziel von EUR 7,00 (DCF-Modell) beliebt unverändert. (Analyse vom 01.07.2010) (01.07.2010/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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