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Solar Millennium kaufen
18.06.2010
SES Research/ Warburg Gruppe
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Dr. Karsten von Blumenthal, stuft die Solar Millennium-Aktie (ISIN DE0007218406 / WKN 721840) unverändert mit dem Rating "kaufen" ein.
Solar Millennium habe die endgültigen Ergebnisse der außerordentlichen Prüfung ihrer Rechnungslegung durch Deloitte veröffentlicht.
Abgesehen von nur einer Ausnahme seien die Rechnungslegungsstandards von Solar Millennium IFRS-konform, insbesondere bei der Einbeziehung der Projekt- und Beteiligungsgesellschaften Solar Millennium Verwaltungs GmbH, Solar Millennium Beteiligungen GmbH und Ibersol Kraftwerks GmbH. Damit seien die Beschuldigungen hinsichtlich einer zweifelhaften Bilanzierung ungerechtfertigt.
Bei der Ausnahme handle es sich um die Verbuchung des Verkaufs von 50% der Anteile an Andasol 3 in 2005/06. Dieser hätte im Konzernabschluss 2008/09 ausgewiesen werden müssen und werde korrigiert. Die einzige Veränderung sei somit eine intertemporale Verschiebung eines Bilanzierungspostens. Die Umbuchung sollte einen Umfang von EUR 3 bis 5 Mio. Umsatz und EUR 1,5 bis 2,5 Mio. Jahresüberschuss haben (SES Research e).
Entsprechend dürfte sich das Vertrauen der Investoren in die Rechnungslegung signifikant verbessern. Darüber hinaus sei zu erwarten, dass der Fokus der Investoren wieder auf dem operativen Geschäft liege, in dem das Unternehmen Fortschritte erziele:
In Spanien habe man einen Baufortschritt bei Andasol 3 gemacht. Vor kurzem sei die Installation der Parabolrinnen-Kollektoren abgeschlossen worden. Für Mitte 2011 sei die Einspeisung des Stroms aus dem 50 MW solarthermischen Kraftwerk in das spanische Netz geplant. Zudem werde voraussichtlich im Spätsommer mit dem Bau von Ibersol begonnen.
Die Zulassungsverfahren und Finanzierungsverhandlungen für die US-Projekte würden Fortschritte machen und dürften für mindestens ein Projekt im Herbst abgeschlossen werden. Somit sei der Beginn von mindestens einem 250 MW Projekt vor Jahresende 2010 weiterhin das wahrscheinlichste Szenario. Dieses Datum sei wichtig für den Erhalt der Barmittelzuschüsse in Höhe von 30% durch die US-Bundesregierung.
Ein Abschluss der Finanzierungsverhandlungen für Ibersol werde für die nächsten Wochen erwartet. Im August sei die Veröffentlichung des Zwischenergebnisses (acht Monate) geplant.
Die Modellannahmen und Schätzungen würden unverändert bleiben. Ein aktualisiertes DCF-Modell führe weiterhin zu einem Kursziel von EUR 31. Ein KGV 2010/11e von 6 deute auf eine attraktive Bewertung.
Das Rating der Analysten von SES Research für die Solar Millennium-Aktie lautet weiter "kaufen". Das Upside werde bei 66% gesehen. (Analyse vom 18.06.2010) (18.06.2010/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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