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Aragon kaufen
26.05.2010
Der Börsendienst
München (aktiencheck.de AG) - Die Experten von "Der Börsendienst" empfehlen die Aktie von Aragon (ISIN DE000A0B9N37 / WKN A0B9N3) zu kaufen.
Die Finanzkrise habe Aragon im letzten Jahr schwer getroffen, da der Absatz von Finanzprodukten durch die Vertrauenskrise insbesondere bei Privatanlegern stark zurückgegangen sei. Obwohl der Vertrieb von Versicherungen sogar um 53% (auch bedingt durch Akquisitionen) habe zulegen können, sei der Verkauf von Fonds mit rund 40% deutlich eingebrochen. Daneben habe man auch noch Probleme bei der Platzierung eines Containerschiffes gehabt, was dazu geführt habe, dass man dieses auf das eigene Buch habe nehmen und am Ende eine Abschreibung in Höhe von 6,3 Mio. Euro vornehmen müssen.
Aragon habe jedoch rechtzeitig auf das schwierige Umfeld reagiert und so im Schlussquartal 2009 die Trendwende einläuten können. Nachdem man in den ersten drei Quartalen noch Verluste habe vermelden müssen, habe das EBIT im vierten Quartal wieder im minimal positiven Terrain gelegen.
Wie man nun vom Unternehmen höre, solle sich dieser Trend auch im laufenden Jahr fortgesetzt haben. So solle der Umsatz im ersten Quartal im Vergleich zum Vorjahr um über 50% zugelegt haben und wiederum ein positives EBIT erzielt worden sein. Genaue Zahlen werde Aragon in der kommenden Woche vermelden. Wie der Vorstand den Experten erläutert habe, sei es dabei erstmalig gelungen, am Konkurrenten OVB vorbeizuziehen, sodass man sich nun auf Platz vier im deutschen und österreichischen Finanzmarkt sehe.
Auf Gesamtjahressicht wolle Aragon laut Vorstand Schütz eine hohe zweistellige Umsatzsteigerung erzielen und gleichzeitig wieder zurück zur alten Profitabilität gelangen. Die Experten würden daher davon ausgehen, dass Umsätze von über 100 Mio. Euro bei einem EBIT von rund 6 Mio. Euro nicht unrealistisch wären. Der Break-Even solle im Übrigen angesichts gesenkter Fixkosten nun bei rund 100 Mio. Euro Umsatz liegen.
Bei der Bewertung von Aragon müsse man unbedingt einen Blick auf die 47% Beteiligung an der biw Bank werfen. Deren Marktwert dürfte basierend auf einer kürzlich getätigten Transaktion bei rund 80 Mio. Euro liegen, womit der Aragon Anteil einen Wert von fast 40 Mio. hätte. Ziehe man diesen von der aktuellen Marktkapitalisierung von rund 76 Mio. Euro ab, so bleibe ein Wert von 36 Mio. Euro für das operative Kerngeschäft. Somit würde dieses aktuell mit einem KGV von rund 8 bewertet werden, was noch weiterhin Luft nach oben lasse.
Die Experten von "Der Börsendienst" raten die Aragon-Aktie zu kaufen. Sie würden daher ihr Kursziel leicht von bislang 13,00 auf nun 14,00 Euro erhöhen. Den Stoppkurs würden sie zur Gewinnabsicherung auf ihr Einstandsniveau von 9 Euro nachziehen. (Ausgabe 11 vom 26.05.2010) (26.05.2010/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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