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CANCOM kaufen
19.05.2010
SES Research/ Warburg Gruppe
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Andreas Wolf, Analyst von SES Research, stuft die Aktie von CANCOM (ISIN DE0005419105 / WKN 541910) weiterhin mit "kaufen" ein.
CANCOM habe endgültige Zahlen für Q1/2010 veröffentlicht. Das mit 8,4% dynamische Umsatzwachstum reflektiere starke Nachholeffekte bei IT-Investitionen. Als drittgrößtes deutsches IT-Systemhaus profitiere CANCOM zudem von der Marktbereinigung, die 2009 auf dem stark fragmentierten deutschen Systemhausmarkt stattgefunden habe und von dem Bestreben der Kunden, mit stabilen Geschäftspartnern zusammenzuarbeiten, um die permanente Funktionsfähigkeit der häufig geschäftskritischen IT sicherzustellen. Flankiert worden sei das Umsatzwachstum von den im Dezember 2009 akquirierten Unternehmen CANCOM Bürotex und CANCOM SCC.
Die EBIT-Marge sei gegenüber dem Vorjahresquartal deutlich gesteigert worden (+0,9 PP auf 1,9%). Dies sei nicht nur das Resultat des gestiegenen Umsatzniveaus, sondern auch einer reduzierten Kostenbasis und des voranschreitenden Ausbaus des Dienstleistungsgeschäfts, das inzwischen circa zwei Drittel zum Rohertrag beitrage. Mit der jüngst erfolgten Beteiligung an Plaut, einer börsennotierten Gesellschaft mit dem IT-Beratungsschwerpunkt SAP habe CANCOM den weiteren Ausbau der Dienstleistungen in Richtung höherwertiger IT-Services unterstrichen.
Der operative Cashflow sei mit EUR -15 Mio. dem unterjährigen Muster der Vorjahre folgend negativ gewesen. Die Veränderung gegenüber dem Vorjahr um rund EUR 6 Mio. sei bedingt durch eine höhere Bevorratung durch die besseren Absatzchancen sowie reduzierte Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen. Die erfreuliche operative Entwicklung sollte im Jahresverlauf anhalten. Darauf würden die deutlich gestiegene Investitionsbereitschaft von Unternehmen sowie die steigende Bereitschaft, langfristige IT-Outsourcing-Verträge zu schließen deuten. Zudem sollte im zweiten Quartal der Absatz von Apple-Produkten aufgrund neuer Markteinführungen an Momentum gewinnen.
Die Schätzungen seien angehoben worden. Das Kursziel auf Basis eines DCF-Modells sei von EUR 7,00 auf EUR 7,40 erhöht worden.
Die Analysten von SES Research bewerten die Aktie von CANCOM unverändert mit dem Rating "kaufen". (Analyse vom 19.05.2010) (19.05.2010/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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