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SOLON kaufen
12.05.2010
SRH AlsterResearch
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SRH AlsterResearch, Oliver Drebing, stuft die SOLON-Aktie (ISIN DE0007471195 / WKN 747119) mit "kaufen" ein.
Die Berichterstattung zum ersten Quartal 2010 liefere für die Analysten den Nachweis, dass SOLON das Potenzial zu einer erfolgreichen Sanierung habe. Geduld müssten SOLON-Aktionäre weiterhin aufbringen. Noch sei nicht mit Sicherheit absehbar, wann der Solarmodulhersteller die Gewinnschwelle auf operativer Ebene dauerhaft überschreiten werde (EBIT, ohne Einrechnung einer noch für länger zu schulternden Zinsbelastung von 5 Mio. EUR im Quartal). Doch unverkennbar seien erste Stabilisierungsanzeichen.
Dass SOLON zumindest für das laufende Quartal positive Ergebnisvorzeichen vermelden werde, sei angesichts einer überwältigenden Nachfrage im Komponentengeschäft sehr wahrscheinlich. Die Analysten selbst würden zudem davon ausgehen, dass SOLON im zweiten Halbjahr 2010 nochmals besser abschneiden werde als in der ersten Jahreshälfte. Damit würde mit dem berichteten ersten Quartal letztmals in diesem Jahr ein Quartalsverlust zu verzeichnen gewesen sein.
SOLON sei bereits im Berichtsquartal in der Lage gewesen, ein für den Turnaround notwendiges Rohergebnisniveau (Quote 24,0%) zu erzielen. Ab einem Mengenabsatz im Quartal von 60 MW dürfte auch der weitere Betriebsaufwand durch Erträge abgedeckt sein. Allein wegen des harten Winters habe SOLON im ersten Quartal mit Auslieferungen von 41 MW deutlich hinter dieser Marke zurückgelegen.
Die Umschuldung durch die Banken sei gesichert; die Verhandlungen seien abgeschlossen, wenngleich die "Unterschriften" noch nicht geleistet seien. Weil sich die Verhandlungen jedoch bis in den Monat Mai hingezogen hätten, habe sich die unglückliche Situation der Vorquartale fortgesetzt, dass Aufträge im margenstarken Systemtechnikgeschäft / Kraftwerksbau weitgehend ausgeblieben seien. Dieser Zustand einer von der Fortbestandsprognose ausgehenden Verunsicherung potenzieller Auftraggeber sei aber von jetzt an aufgehoben. Auf Umsatz- wie Ergebnisebene werde dieser Durchbruch wegen des zeitlichen Vorlaufs erst ab 2011 abzulesen sein.
Unverändert wie die Prognosen der Analysten für das Geschäftsjahr bleibe auch ihre Gesamteinschätzung. Dem Modulhersteller würden sie einen größeren Anteil des entlang der Wertschöpfungskette zu verteilenden Profits zutrauen als in der Vergangenheit. Bislang begünstige auch der Käufermarkt noch nicht die Akteure, die wie SOLON in direkter Geschäftsbeziehung zu Händlern, Installateuren und Endabnehmern stünden. Dies werde sich nach Auffassung der Analysten kurz- bis mittelfristig ändern.
Entgegen den Planungen noch nicht abgeschlossen sei das Management Buyout der SOLON HILBER Technologie (Nachführsysteme / SOLON-Mover). Hierzu würden die Analysten Aussagen innerhalb der kommenden Wochen erwarten.
Das Anlageurteil der Analysten von SRH AlsterResearch für die SOLON-Aktie lautet "kaufen". Auf langfristige Bewertungsbetrachtungen würden sie eine Kurszielformulierung von 14 EUR stützen. (Analyse vom 12.05.2010) (12.05.2010/ac/a/nw)
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