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KWG Kommunale Wohnen AG Ersteinschätzung
19.04.2010
SRC Research
Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Die Analysten von SRC Research, André Hüsemann und Stefan Scharff, nehmen die Coverage für die KWG Kommunale Wohnen-Aktie (ISIN DE0005227342 / WKN 522734) mit einem "buy"-Rating auf.
Das Unternehmen verfüge über einen Wohnimmobilienbestand von knapp 180 Mio. Euro bzw. knapp 5.000 Wohneinheiten, der sich im Wesentlichen auf Berlin, Sachsen, Thüringen, Nordrhein-Westfalen und Niedersachsen verteile. Das Core-Portfolio mache etwa 3.000 Wohneinheiten aus und hier liege die Belegungsrate bei über 93%, was ein sehr hoher Wert in der Branche sei. Das Investment-Portfolio mache rund 1.900 Wohneinheiten aus.
In der letzten Woche habe das Unternehmen mit guten vorläufigen Zahlen zum Geschäftsjahr 2009 aufwarten können. Der Nettogewinn habe sich von 0,8 Mio. Euro auf 3,3 Mio. Euro vervierfacht. Die Mieteinnahmen seien um 44% auf fast 20 Mio. Euro gestiegen, nachdem nach der starken Expansion in 2008 mit mehr als 2.000 zugekauften Wohneinheiten erstmals alle Wohneinheiten voll zum Geschäftsjahr beigetragen hätten.
Die Analysten von SRC Research erwarten auch für 2010 und 2011 steigende Cash Earnings durch weiter steigende Mieteinnahmen auf bis zu knapp 22 Mio. in 2011. Der NAV je Aktie dürfte am Jahresende 2009 bei rund 6,60 Euro je Aktie gelegen haben. Dieser sollte bis zum Jahresende 2011 durch den bis dahin erfolgten Abschluss der Refurbishments in Celle und Gelsenkirchen um mehr als 1 Euro je Aktie auf rund 7,65 Euro steigen.
Die Aktie sei günstig sowohl in der NAV-Betrachtung als auch im Peer Group-Vergleich mit anderen Wohnimmobilienaktien als auch bei der Berechnung eines DCF-Modells mit sehr konservativen Annahmen. In jedem Falle ergebe sich ein Unternehmenswert je Aktie von mindestens 6,50 Euro.
Daher starten die Analysten von SRC Research die Coverage für die Aktie der Kommunale Wohnen AG mit dem Rating "buy" und dem Kursziel 6,50 Euro, was einem Upside auf den aktuellen Kurs von fast 50% entspricht. (Analyse vom 19.04.2010)
(19.04.2010/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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