|
 |
 |
|
|
 |
| Kurs |
Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
| 15,38 € |
15,53 € |
-0,15 € |
-0,97 % |
21.04/17:35 |
| |
| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
| DE0008303504 |
830350 |
- € |
- € |
| |
|
|
| |
|
|
| |
TAG Immobilien kaufen
15.04.2010
SES Research/ Warburg Gruppe
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Die Analysten von SES Research, Frank Laser und Torsten Klingner, stufen die TAG Immobilien-Aktie (ISIN DE0008303504 / WKN 830350) weiterhin mit dem Anlageurteil "kaufen" ein.
TAG Immobilien habe die Ausgabe einer Wandelanleihe in Höhe von bis zu EUR 30 Mio. beschlossen. Bereits am 17.12.2009 sei eine Wandelanleihe im Volumen von EUR 12,5 Mio. (Zinssatz 4,5%) mit einer Laufzeit von drei Jahren und einem Bezugskurs von EUR 5,15 je Aktie platziert worden.
Die neue Wandelanleihe habe eine Laufzeit von fünf Jahren bei einer Verzinsung von 5,5 - 6,5% (Ausgabekurs 100%). Die Verzinsung entspreche etwa der von ähnlichen Wandelanleihen von Immobilienunternehmen. Den Aktionären werde ein Bezugrecht eingeräumt, wobei das Bezugsangebot kommende Woche veröffentlicht werden solle. Der Bezugskurs liege bei EUR 5,47 je Aktie, was einer Prämie von 30% zum Börsenkurs entspreche. Bei einer vollständigen Wandlung würde sich TAG Immobiliens Aktienanzahl von 35 Mio. auf 40,5 Mio. (+16%) erhöhen.
Angesichts von TAG Immobiliens durchschnittlichen Zinskosten von derzeit 4,7% würden sich die Refinanzierungskosten durch den neuen Wandler, der 5,5% aller Kredite entspreche, geringfügig erhöhen. Die Eigenkapitalquote von derzeit ca. 26,5% (SESe) reduziere sich um 1PP, wenn die Wandelanleihe zu 100% dem Fremdkapital zugerechnet werde.
Es werde damit gerechnet, dass TAG Immobilien bereits im Vorfeld der Transaktion ein geeignetes Portfolio identifiziert habe. Mit den Mitteln aus beiden Wandelanleihen könnte TAG Immobilien EUR 42,5 Mio. in den Portfolioausbau investieren. Angesichts der Zinskosten von durchschnittlich 6% für den neuen Wandler müsste das Portfolio zur Deckung der Zins- und Verwaltungskosten mindestens eine Mietrendite von 6,5% aufweisen. Im Dezember 2010 habe TAG Immobilien ein Portfolio mit 787 Einheiten zum Großteil in Berlin mit einer Mietrendite von ca. 7% erworben.
Bis zum Abschluss der Platzierung bleibe das SES Modell unverändert. Auf Basis des Wandlungspreises von EUR 5,47 je Aktie ergebe sich keine Verwässerung zum berechneten NAV (SES).
Die Analysten von SES Research bleiben bei ihrem "kaufen"-Rating für die TAG Immobilien-Aktie. Es werde weiterhin ein Kursziel von EUR 5 (Basis: NAV) gesehen. (Analyse vom 15.04.2010)
(15.04.2010/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
Artikel drucken