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CENIT kaufen
08.04.2010
GBC AG
Augsburg (aktiencheck.de AG) - Die Analysten der GBC AG, Felix Gode und Cosmin Filker, raten nach wie vor zum Kauf der CENIT-Aktie (ISIN DE0005407100 / WKN 540710).
Das wirtschaftliche Umfeld der CENIT AG habe sich im GJ 2009 maßgeblich durch die Rezession geprägt gezeigt. Bei den Kunden der CENIT, insbesondere aus der Automobil-, Luftfahrt– und Finanzdienstleistungsbranche, habe sich dies in Überkapazitäten, Mitarbeiterentlassungen und Kurzarbeit geäußert. Daher sei dort auch die Investitionstätigkeit stark zurückgefahren worden.
Umso bemerkenswerter sei, dass es CENIT auch in 2009 gelungen sei, die Umsatzerlöse weiter zu steigern. Nach 83,36 Mio. Euro im Vorjahr seien im GJ 2009 86,49 Mio. Euro erlöst worden. Der Anstieg sei zu einem großen Teil auch auf die Value-Added-Reseller-Kooperation mit Dassault Systèmes und damit auf den Produktbereich Fremdsoftware zurückzuführen.
Zum Jahresende hin habe eine Aufhellung der Lage festgestellt werden können, als Kunden im Q3 2009 bereits wieder verstärkt Investitionsentscheidungen aufgenommen hätten. Dies habe sich auch in den Auftragseingängen und Umsatzerlösen im Q4 2009 gezeigt, die jeweils über den Werten der Vorquartale gelegen hätten. Auch das Book-to-Bill-Ratio habe im Q4 wieder über dem Niveau von 1 gelegen.
Dennoch habe die Investitionszurückhaltung und der Preisdruck im Zuge der Konjunkturflaute nicht ausgeglichen werden können. Das EBIT sei in Folge auf Gesamtjahresbasis auf 3,89 Mio. Euro gesunken, nach 4,78 Mio. Euro im VJ. Dabei sei positiv hervorzuheben, dass trotz der herausfordernden Marktumstände ein klar positives Ergebnis erzielt und gleichzeitig die Ergebnisqualität auf einem hohen Niveau gehalten worden sei. Die Kapitalrendite (ROCE) habe im Vergleich zum VJ sogar gesteigert werden können. Auch der Free Cashflow habe mit 8,33 Mio. Euro deutlich im positiven Bereich gelegen.
Dies habe CENIT auch im GJ 2009 die Verbesserung der starken Bilanzrelationen ermöglicht. Während die Eigenkapitalquote auf einem hohen Niveau von 64,4% verharrt habe, seien die liquiden Mittel im Verhältnis zur Bilanzsumme auf 49,3% geklettert. Bankverbindlichkeiten hätten wie im VJ keine bestanden.
Für das laufende GJ 2010 gehen die Analysten der GBC AG davon aus, dass sich die Erholung der Konjunktur noch nicht markant bemerkbar machen wird. Vielmehr sei in 2011 dann ein überproportionaler Anstieg zu erwarten. Dennoch würden die Analysten für 2010 steigende EBIT-Zahlen prognostizieren, da die Kostenbasis erfolgreich reduziert worden sei. In 2011 würden sie dann ein dynamisches Wachstum des EBIT erwarten, was neben der allgemeinen Konjunkturerholung auf einen verstärkten Absatz von Eigensoftware zurückzuführen sein sollte. Eine verstärkte Entwicklungs- und Vertriebstätigkeit werde bereits jetzt forciert.
Insgesamt sei CENIT damit zufriedenstellend durch das anspruchsvolle Jahr 2009 gekommen und sollte auch in 2010 und 2011 weiterhin eine gute Entwicklung aufweisen können. Ihr bisheriges Kursziel von 6,08 Euro würden die Analysten daher im Zuge ihrer Prognoseanpassungen auf nunmehr 6,63 Euro erhöhen. Bei einem aktuellen Kurs von 5,46 Euro ergebe sich ein Kurspotenzial von rund 20%.
Das Rating der Analysten der GBC AG für die CENIT-Aktie lautet entsprechend weiterhin "kaufen". (Analyse vom 08.04.2010) (08.04.2010/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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