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4SC kaufen
31.03.2010
SES Research/ Warburg Gruppe
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Tim Kruse, Analyst von SES Research, bewertet die 4SC-Aktie (ISIN DE0005753818 / WKN 575381) nach wie vor mit dem Rating "kaufen".
Mit EUR 1,9 Mio. habe der Umsatz leicht über den Erwartungen gelegen. Der Rückgang auf Gesamtjahresbasis gegenüber 2009 sei im Wesentlichen auf einen Umsatzbeitrag von EUR 0,8 Mio. aus der Lizenzkooperation in 2008 mit ViroLogic zurückzuführen. Demgegenüber seien alle im Jahr 2009 erhaltenen Einnahmen mit Forschungskooperationen erzielt worden. Durch die solide Entwicklung dieser Kooperationen sollte 4SC das aktuelle Umsatzniveau trotz erhöhter F&E-Aktivitäten für die Entwicklung der eigenen Pipeline halten können. Deshalb würden die Umsatzprognosen leicht angehoben.
Durch die Aufstockung der klinischen Programme (aktuell würden sechs klinische Studien gegenüber zwei Studien im Vorjahreszeitraum laufen) habe sich der operative Verlust in 2009 um ca. 30% auf EUR -16,4 Mio. erhöht. Da die Mehrzahl der klinischen Studien erst gegen Ende des Jahres 2009 begonnen worden seien, dürfte sich diese Entwicklung 2010 fortsetzen.
Mit dem Mittelzufluss in Höhe von EUR 30 Mio. aus der Kapitalerhöhung im November sei die Cash-Position von EUR 35,5 Mio. zum Ende des Jahres 2009 jedoch mehr als ausreichend, um die aktuelle Cash-Burn-Rate von ca. EUR 1,5 Mio. je Monat zu finanzieren. Ohne Berücksichtigung potenzieller Lizenzkooperationen sollten die aktuellen Barmittel bis Ende 2011 reichen.
Thematisch dürfte 2010 ein entscheidendes Jahr für das Unternehmen sein, da derzeit zwei Studien für den Hauptwirkstoff "Vidofludimus" laufen würden (dies sei der internationale nichtproprietäre Name (INN), der 4SC-101 im Januar gegeben worden sei), die Ende dieses Jahres beendet werden sollten (Phase IIa (IBD) im Sommer; Phase IIb (RA) Ende 2010). Bei positiven Studienergebnissen dürfte der Weg für eine Lizenzpartnerschaft geebnet sein, was ein enormer Katalysator für die Aktie wäre.
Mit Prognosen im unteren bis mittleren Bereich der Peak-Sales-Annahmen des Unternehmens, die im Geschäftsbericht veröffentlicht worden seien, sehe die derzeitige Bewertung günstig aus.
Die Kaufempfehlung der Analysten von SES Research für die 4SC-Aktie wird mit einem unveränderten Kursziel von EUR 5,70 bekräftigt. (Analyse vom 31.03.2010) (31.03.2010/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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