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Deutsche Wohnen halten
26.03.2010
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Frank Neumann, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie von Deutsche Wohnen (ISIN DE0006283302 / WKN 628330) von "kaufen" auf "halten" herab.
Neben der Bestandsbewirtschaftung würden Erlöse aus dem Immobilienverkauf einen wichtigen Beitrag liefern. Hier habe das Unternehmen 1.573 Wohneinheiten veräußern können. Das Gesamtvolumen habe 85,7 Mio. EUR betragen (Bankhaus Lampe-Erwartungen: 100 Mio. EUR); der Deckungsbeitrag 9,7 Mio. EUR (Bankhaus Lampe-Erwartungen: 15 Mio. EUR).
Ein weiteres Mal sei das Ergebnis durch Einmaleffekte geprägt worden. So seien 7,8 Mio. EUR für Restrukturierung und Reorganisation (Vj.: 24,1 Mio. EUR) ausgegeben worden. Insgesamt habe durch die Restrukturierung gegenüber den Ausgaben 2007 16 Mio. EUR an Personal- und Administrationskosten eingespart werden können.
Diesmal sei das Ergebnis nicht mit Bewertungsverlusten wie im Vorjahr verschlechtert worden, als der Buchwert der Assets um -124,8 Mio. EUR gesunken sei. Wie von den Analysten erwartet, habe sich die Asset-Klasse Wohnungsimmobilien als stabil erwiesen und durch die massive Abwertung im Vorjahr habe das Management eine weitere Belastung vermeiden können.
Für das Jahr 2010 würden die Analysten davon ausgehen, dass das Unternehmen nach zwei Jahren in der Restrukturierung Gewinne aufzeigen werde. Zum einem sollten die Mieteinkünfte weiter gesteigert werden können. Zum anderen sollten keine signifikanten Restrukturierungsaufwendungen mehr auffallen. Außerdem hätten sich im Geschäftsjahr 2009 die Kreditverbindlichkeiten von 2,1 Mrd. EUR auf 1,8 Mrd. EUR verringert, was zu Einsparungen von Zinszahlungen von nach Erachten der Analysten mindestens 10 Mio. EUR führen sollte.
Auch wenn die Nettoergebnisse leicht unter den Erwartungen der Analysten ausgefallen seien, so scheine ihnen das Unternehmen auf den richtigen Weg zu sein, die Umstrukturierung erfolgreich hinter sich zu lassen.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe behalten vorerst ihr Kursziel von 8 EUR bei und stufen die Deutsche Wohnen-Aktie nunmehr mit "halten" ein. (Analyse vom 26.03.2010) (26.03.2010/ac/a/nw)
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