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HORNBACH HOLDING VZ kaufen
25.03.2010
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Der Analyst vom Bankhaus Lampe, Christoph Schlienkamp, stuft die HORNBACH HOLDING-Aktie (ISIN DE0006083439 / WKN 608343, VZ) unverändert mit "kaufen" ein.
HORNBACH HOLDING habe im Trading Statement die vorläufigen Umsatzzahlen für 2009/10 (28.02.) publiziert und im Gesamtjahr die Erwartung der Analysten (Umsatzanstieg um 4,0%) mit einem Plus von 3,7% leicht verfehlt. Der Hauptgrund für diese Abweichung sei ihres Erachtens witterungsbedingt und auf den lang anhaltenden Winter ab der zweiten Dezemberhälfte zurückzuführen. (Umsatz Q4: +0,7% nach 4,4% in Q3).
Positiv würden die Analysten sehen, dass HORNBACH HOLDING selber die eigene Ergebnisguidance für 2009/10 bestätige, auch wenn diese vorher sehr breit gewesen sei: Das EBIT werde im Gesamtjahr wegen der hohen Immobiliengewinne im Vorjahr deutlich unter dem Niveau des Jahres 2008/09 (179,1 Mio. EUR) liegen, aber voraussichtlich das EBIT des Geschäftsjahres 2007/08 (105,5 Mio. EUR) übertreffen.
Da die Umsätze in Q4 leicht unter den Erwartungen der Analysten gelegen hätten, hätten sie auf der einen Seite ihre EBIT-Schätzung leicht nach unten auf 149,1 Mio. EUR (zuvor: 156,5 Mio. EUR) angepasst. Auf der anderen Seite hätten sie ihre Schätzung für die Steuerquote aufgrund des Umsatz- und Ertragsmixes von zuvor 30% auf 25% reduziert. In der Summe betrage die neue EPS-Erwartung 7,87 EUR (zuvor: 7,83 EUR).
Auch wenn die endgültigen Zahlen des Verbandes noch nicht verfügbar seien, so würden die Daten andeuten, dass HORNBACH Baumarkt seinen Marktanteil in Deutschland 2009 von 8,5% auf 8,7% erhöht habe.
In ihren Schätzungen lassen die Analysten ihre Dividendenerwartungen für die Gruppe zunächst konstant. Gleichwohl habe das Management vor Jahresfrist darauf hingewiesen, dass bei einer nachhaltigen Ertragsentwicklung die Aktionäre stärker am Unternehmenserfolg beteiligt werden sollten. Insofern könnte eine Dividendenanhebung ein zusätzlicher Treiber sein.
HORNBACH HOLDING sei unverändert der Top-Pick der Analysten für den DIY-Sektor. Mit einem PE für 2011/12 von 10,5 habe der Wert eine deutliche Bewertungslücke zum Sektor (14,5). Auch wenn diese Lücke aufgrund der Kapitalstruktur nicht ganz geschlossen werden sollte, verbleibe nach Erachten der Analysten weiteres Aufwärtspotenzial.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe bestätigen ihre Anlageempfehlung "kaufen" für die HORNBACH HOLDING-Aktie mit einem unveränderten Kursziel von 80 EUR. (Analyse vom 25.03.2010) (25.03.2010/ac/a/nw)
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