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HanseYachts kaufen
25.03.2010
SES Research/ Warburg Gruppe
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Frank Laser, Analyst von SES Research, stuft die Aktie von HanseYachts (ISIN DE000A0KF6M8 / WKN A0KF6M) weiterhin mit "kaufen" ein.
HanseYachts habe heute den Erwartungen entsprechende Zahlen für Q2 2009/10 vorgelegt. Eine Telefonkonferenz finde nicht statt. Durch eine verbesserte Nachfrage (wenn auch auf niedrigem Niveau) und Konsolidierungseffekte durch die im letzten Jahr erworbene Marke Dehler, sei der Q2-Umsatz signifikant um fast 20% gestiegen.
Bedingt durch die hohe Saisonalität des Geschäfts, bei dem Q1 und Q2 die schwächsten Quartale seien, sei das EBIT sowohl auf Quartals- als auch auf Halbjahresbasis negativ gewesen. Gründe: Kosten für Messen (die traditionell in Q1 und Q2 stattfinden würden, während sich die daraus resultierenden Aufträge üblicherweise erst in Q3 einstellen würden) und der Produktionsanlauf bei Dehler.
Dennoch sei der Umfang des operativen Verlusts deutlich geringer gewesen als nach 6M 08/09, was auf eine höhere Top Line, einen leicht verbesserten Produktmix und eine schlankere Kostenstruktur nach der Restrukturierung im letzten Jahr zurückzuführen sei.
Das Unternehmen habe seine (grobe) Guidance für das Gesamtjahr mit einem moderaten Umsatzwachstum und einem signifikanten EBIT-Anstieg bestätigt. Während das EBIT im GJ 09/10 noch negativ sein dürfte (SESe: EUR -3 Mio.), sollte im zweiten Halbjahr ein Teil der in den ersten sechs Monaten generierten Verluste kompensiert werden. Dies würde die Rückkehr zur Profitabilität nach sechs defizitären Quartalen andeuten. Für das laufende Geschäftsjahr könne bereits wieder von einem positiven EBITDA ausgegangen werden.
Angesichts des negativen Halbjahresergebnisses und der Schuldenrückführung, habe sich der Barbestand von HanseYacht auf EUR 4 Mio. verringert (Geschäftsjahr 08/09: EUR 11 Mio.). Der operative Cash Flow habe sich jedoch signifikant auf EUR - 5,1 Mio. verbessert (6M: EUR -17,8 Mio.). Das Netto Gearing von knapp 15% deute weiterhin auf eine gesunde Bilanz.
Vor dem Hintergrund der im Rahmen liegenden Halbjahreszahlen bestätigen die Analysten von SES Research die Kaufempfehlung für die HanseYachts-Aktie mit unveränderten Modellannahmen und einem unveränderten Kursziel von EUR 8,50. Anzeichen für eine nachhaltige Rückkehr der Nachfrage dürften jedoch ein mittelfristiger Katalysator sein und könnten eine signifikante Neubewertung der Aktie nach sich ziehen. (Analyse vom 25.03.2010) (25.03.2010/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens.
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen betreuen die analysierte Gesellschaft am Markt. Weitere mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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