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SKW Stahl-Metallurgie kaufen
22.03.2010
SES Research/ Warburg Gruppe
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Frank Laser, stuft die SKW Stahl-Metallurgie-Aktie (ISIN DE000SKWM013 / WKN SKWM01) weiterhin mit dem Rating "kaufen" ein.
SKW berichte am Freitag, den 26. März, die endgültigen Gesamtjahreszahlen 2009. Eine Analystenkonferenz in München (10:30 Uhr) und eine Telefonkonferenz (13:00 Uhr) würden am selben Tag stattfinden.
Der Umsatz in Q4 dürfte aufgrund einer nachlassenden Nachfrage für SKWs Produkte deutlich unter Q4/2008 liegen. Der Nachfragerückgang sei durch weit niedrigere Volumen in der weltweiten Stahlproduktion bedingt. Das Unternehmen sollte jedoch aufgrund seiner GuV-Struktur (hoher Anteil von variablen Kosten) beim EBITDA profitabel sein. Die Ergebniszahlen dürften immer noch negative Effekte aufgrund teurer Lagerbestände beinhalten ("bad stocks"; SES Research-Erwartung: negativer Effekt von etwa EUR 1,5 Mio.). Damit sollte die bereinigte operative Marge etwa 6% betragen und somit wieder auf einem fast normalen Niveau liegen.
SKW dürfte vor dem Hintergrund eines erwarteten erheblich besseren Working Capital Managements (vornehmlich Reduzierung von teurem Lagerbestand) einen deutlich positiven operativen Cashflow verzeichnen (SES Research-Erwartung: EUR 30 Mio. im Vergleich zu EUR 5 Mio. im Gesamtjahr 2008).
SKW dürfte erste Indikationen für das laufende Geschäftsjahr 2010 geben. Das SES-Modell impliziere einen deutlichen Turnaround sowohl beim Umsatz als auch beim EBITDA. Gründe hierfür seien ein hohes einstelliges Volumenwachstum in SKWs aktuellen Kernregionen USA und Europa, die erstmalige Konsolidierung von Tecnosulfur (SES Research-Erwartung: Umsatz EUR 35 Mio.; EBITDA EUR 5,5 Mio.), steigende EBITDA-Margen in den Kernregionen von SKW (Lagerbestand jetzt auf Marktniveau, höheres Produktionsvolumen).
Die "kaufen"-Empfehlung der Analysten von SES Research für die SKW Stahl-Metallurgie-Aktie wird basierend auf unveränderten Modellannahmen bestätigt. Das Kursziel werde weiterhin bei EUR 22,00 gesehen. (Analyse vom 22.03.2010) (22.03.2010/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
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Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen betreuen die analysierte Gesellschaft am Markt. Weitere mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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