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Aragon kaufen
08.03.2010
SES Research/ Warburg Gruppe
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Torsten Klingner, stuft die Aragon-Aktie (ISIN DE000A0B9N37 / WKN A0B9N3) weiterhin mit "kaufen" ein
Aragon habe am 08.03.2010 vorläufige Zahlen für 2009 veröffentlicht, die beim Ergebnis unter der Erwartung gelegen hätten. Der Umsatz sei in Q4 durch externes Wachstum (unter anderem Kooperation mit E&S, Konsolidierung bei inpunkto ab Dezember 2009) und den 36%-igen Anstieg der Assets under Administration auf EUR 23 Mio. gestiegen (+12%). Im Bereich Broker Pools (Tochter JDC) sei der Umsatz allerdings aufgrund der anhaltenden Zurückhaltung der Privatanleger beim Kauf von Investmentfonds und geschlossenen Fonds um 8% auf EUR 17 Mio. zurückgegangen.
Gegenüber dem Q4/08 habe das EBITDA vor allem aufgrund der reduzierten Kostenbasis (-25%) und erster Ergebnisbeiträge der auf private Krankenversicherungen spezialisierten inpunkto (Anteil 70%) von EUR -0,9 Mio. auf EUR 0,4 Mio. klar gesteigert werden können. Das EBITDA habe jedoch unter der Schätzung gelegen, da in Q4 wie saisonal üblich mit einer Erholung beim Absatz von Anlageprodukten (Einmalanlagen) gerechnet worden sei.
Aragon habe vor Ausbruch der Finanzkrise eine Platzierungsgarantie für ein Containerschiff übernommen. Aufgrund der schwierigen Marktlage im Containerschiffbereich habe Aragon die Beteiligung in Höhe von EUR 7,5 Mio. vollständig abgeschrieben. Das Schiff solle bis Ende 2010 veräußert werden und werde solange als aufgegebener Geschäftsbereich ausgewiesen. Aus heutiger Sicht sei kaum abschätzbar welcher Preis für das Schiff erzielt werden könne.
Für 2010 erwarte Aragon Umsätze von deutlich über EUR 100 Mio. und die "Rückkehr zu historischer Profitabilität". Der zu erwartende deutliche Ergebnisanstieg (SESe) resultiere vor allem aus den in 2009 getätigten Akquisitionen und Kooperationen, die zunehmend Ergebnisbeiträge liefern würden, und den gestiegenen AuA. Insbesondere die Tochter inpunkto (Private KVs) sollte dynamisch wachsen.
Ein Wachstumstreiber im Bereich Broker Pools wäre die Ausweitung der Regulierung beim Vertrieb von geschlossenen Fonds, die vom Finanzministerium laut Pressemitteilung vom 03.03.2010 geplant sei. Der Vertrieb von geschlossenen Fonds würde demnach ein Haftungsdach erfordern. Bei einer Verschärfung sollte Aragon mit seinem führenden Haftungsdach profitieren.
Das Rating der Analysten von SES Research für die Aragon-Aktie bleibt "kaufen" mit einem unveränderten Kursziel von EUR 11. (Analyse vom 08.03.2010) (08.03.2010/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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