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SINGULUS kaufen
05.03.2010
SES Research/ Warburg Gruppe
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Malte Schaumann, Analyst von SES Research, empfiehlt die SINGULUS-Aktie (ISIN DE0007238909 / WKN 723890) nach wie vor zu kaufen.
SINGULUS habe eine Erhöhung des Grundkapitals um 10% bekannt gegeben. Ausgegeben würden knapp 3,7 Mio. neue Aktien. Bei einem Platzierungspreis von EUR 4,10 erhalte SINGULUS einen Mittelzufluss in Höhe von EUR 15 Mio.
Die Kapitalerhöhung dürfte auch mit der Neustrukturierung der Finanzverbindlichkeiten in Zusammenhang stehen. Zum Ende des 3. Quartals habe SINGULUS über Finanzverbindlichkeiten in Höhe von EUR 31 Mio. verfügt, denen liquide Mittel in gleicher Höhe gegenübergestanden hätten. Bis zum Ende des 4. Quartals dürfte sich die Nettoverschuldung infolge eines negativen Q4-EBITs und einer Zahlung im Zusammenhang mit dem Erwerb der verbliebenen Anteile an STANGL auf ca. EUR 10 Mio. erhöht haben. SINGULUS dürfte für Darlehen in Höhe von rund EUR 35 Mio. die Laufzeit bis Ende 2012 verlängert haben.
Nach Umsetzung der Kapitalerhöhung verfüge das Unternehmen über mehr als ausreichende Mittel, um das signifikante Umsatzwachstum in den kommenden Jahren zu finanzieren. Auch bei einer deutlichen Reduzierung der hohen Working Capital-Quote von rund 85% in 2009 auf wieder gut 60% bis 2012 erfordere die im gleichen Zeitraum erwartete Umsatzverdoppelung weitere Investitionen in das Working Capital.
Der weitere Newsflow dürfte neben der operativen Entwicklung im Wesentlichen durch die erwarteten Auftragseingänge sowohl für BluRay-Equipment als auch durch die Einführung neuer Produkte im Solar-Bereich determiniert werden. Mit den vor allem bei Technicolor notwendigen massiven Investitionen in BluRay-Kapazität könnten sich die bislang antizipierten 30 bis 35 Anlagen in 2010 als zu konservativ erweisen.
Die EPS-Prognosen seien entsprechend der neuen Aktienzahl angepasst worden. Die Kapitalerhöhung führe zu einer Verwässerung des Kursziels um 3%. Somit laute das neue Kursziel EUR 5,35, nach zuvor EUR 5,50.
Vor dem Hintergrund des bestehenden Aufwärtspotenzials, auch unterstützt durch eine Peer-Group-Bewertung, und der signifikanten Verbesserung der Ergebnisqualität mit einem deutlichen Umsatzwachstum in den kommenden Jahren lautet das Rating für die SINGULUS-Aktie weiterhin "kaufen", so die Analysten von SES Research. (Analyse vom 05.03.2010) (05.03.2010/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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