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S.A.G. Solarstrom kaufen
04.03.2010
SES Research/ Warburg Gruppe
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Dr. Karsten von Blumenthal, stuft die S.A.G. Solarstrom-Aktie (ISIN DE0007021008 / WKN 702100) nach wie vor mit dem Rating "kaufen" ein.
S.A.G. Solarstrom habe sich in Frankfurt mehreren Investoren präsentiert. Die Guidance für 2010 (Umsatz EUR 190 bis 210 Mio., EBIT EUR 8 bis 11 Mio.) sei trotz der in der Zwischenzeit von der Bundesregierung angekündigten deutlichen Absenkung der Einspeisevergütungen zur Jahresmitte bestätigt worden, da die S.A.G Solarstrom in 2010e ca. 70% der Umsätze im Ausland erzielen dürfte, durch Vorzieheffekte ein sehr starkes Deutschlandgeschäft im 1. Halbjahr generieren sollte, und auch nach der Tarifabsenkung in der Lage sei, in Deutschland Dachanlagen zu projektieren, die für Investoren ein rentables Investment darstellen würden. Die S.A.G. Solarstrom habe ein vernachlässigbares Exposure im ab dem 2. Halbjahr kaum noch rentablen Freiflächenbereich.
Die S.A.G. Solarstrom-Tochter meteocontrol sei Weltmarktführer bei der Überwachung von Solarstromanlagen. meteocontrol habe mit insgesamt 1,2 GW einen Anteil von ca. 10% an allen weltweit überwachten Anlagen. Das Solarservicegeschäft sei seit 2007 auf ca. EUR 8,5 Mio. (SES Research e) fast verdoppelt worden und dürfte weiter zügig ausgebaut werden.
Das Solarservicegeschäft sei mit einer EBIT-Marge von ca. 15% nicht nur sehr profitabel, sondern biete Synergieeffekte für die anderen Segmente Projektierung, Partnervertrieb und Eigenbetrieb: S.A.G. Solarstrom verfüge über den wohl größten Datenpool bezüglich PV-Anlagen- und Modulperformance. Die exzellenten technischen Kenntnisse würden beim Moduleinkauf zum gezielten Zugriff auf die Module mit dem besten Preis-Leistungsverhältnis führen.
Die umfangreiche Projektpipeline in Italien, Tschechien, Spanien und Frankreich untermauere die 2010er Guidance, zumal bereits jetzt ca. 60% der geplanten Umsätze als sicher einzustufen seien.
Der Geschäftsbericht sei für den 22.04.2010 angekündigt. Bereits Anfang April könnten vorläufige Zahlen veröffentlicht werden, die für 2009 eine Umsatzsteigerung um knapp 40% und eine Verdoppelung des EBITs auf EUR 6,1 Mio. (SES Research e) ausweisen sollten.
Die Schätzungen für 2009 und 2010 seien erhöht und das gesamte Modell überarbeitet worden. Die neuen EBIT-Schätzungen würden im Wesentlichen auf höheren Margenannahmen für den Eigenbetrieb und das Solarservicegeschäft basieren.
Ein aktualisiertes DCF-Modell führe zu einem neuen Kursziel von EUR 4,70 (alt: EUR 4,40). Das Kurspotenzial betrage gut 20%.
Die "kaufen"-Empfehlung für die S.A.G. Solarstrom-Aktie wird bestätigt, so die Analysten von SES Research. (Analyse vom 04.03.2010) (04.03.2010/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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