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Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
| 15,38 € |
15,53 € |
-0,15 € |
-0,97 % |
21.04/17:35 |
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| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
| DE0008303504 |
830350 |
- € |
- € |
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TAG Immobilien kaufen
03.03.2010
SES Research/ Warburg Gruppe
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Die Analysten von SES Research, Frank Laser und Torsten Klingner, raten weiter zum Kauf der TAG Immobilien-Aktie (ISIN DE0008303504 / WKN 830350).
TAG Immobilien habe am 03.03.2010 vorläufige Zahlen für 2009 veröffentlicht. Ein Conference Call habe um 9 Uhr stattgefunden. Der Umsatz habe in Q4 mit EUR 27 im Wesentlichen durch höhere Immobilienverkäufe aber auch durch höhere Mieteinnahmen über der Schätzung gelegen. Ergebnisseitig sei in Q4 ein über der Erwartung und dem Konsens liegendes EBT von EUR 0,7 Mio. erzielt worden. Nachdem in Q3 bereits ein positives operatives EBT von EUR 0,5 Mio. erzielt worden sei, habe sich der Turnaround insbesondere durch die Portfoliooptimierung manifestiert.
Das Ergebnis habe über der Erwartung gelegen, da TAG die Leerstände deutlich stärker als angenommen habe senken können. Allein in Q4/2009 sei der Leerstand des Portfolios bei konstanter Vermietungsquote im Gewerbebereich vor allem durch die Vermietung von ursprünglich zum Verkauf stehenden Wohnungen um 1,2 PP auf 7,3% gesenkt worden (yoy um 4 PP). Dabei sei insbesondere der Leerstand des Portfolios in Berlin von 20% auf 14% gesenkt worden. Durch den Leerstandsabbau, die Neuvermietung zu besseren Konditionen und die Reduzierung der Instandhaltungskosten auf EUR 12 je qm, was etwa dem Marktdurchschnitt entspreche, sei der Cash Flow aus der Vermietung annualisiert um EUR 2,4 Mio. gesteigert worden.
Das Management erwarte für 2010 ein EBT von EUR 10 Mio. (SES Research: EUR 6,3 Mio.). Aufgrund der trotz erfolgreicher Restrukturierung noch geringen Visibilität würden die Prognosen unverändert bleiben. Der beim Wohnungsportfolio noch überdurchschnittliche Leerstand von derzeit 10% sollte aufgrund der guten Wohnungsnachfrage in Hamburg und Berlin weiter sinken.
Insbesondere aufgrund von Abschreibungen in 2009 in Höhe von EUR 24 Mio. sei der NAV von EUR 7,01 auf EUR 6,03 pro Aktie per 31.12.2009 zurückgegangen. Eine Neubewertung des gesamten Portfolios finde erst wieder Ende 2010 statt. Dabei werde angesichts der in realisierten Mietsteigerungen, die sich in 2010 fortsetzen sollten, mit einer positiven NAV-Entwicklung gerechnet.
Aufgrund der guten Lagen des Portfolios, die sich nachhaltig in überdurchschnittlichen Mietsteigerungen bei den Wohnimmobilien niederschlagen sollten, dürfte die viel versprechende Wertsteigerungsperspektive wieder verstärkt in den Fokus rücken und gepreist werden.
Das Rating der Analysten von SES Research für die TAG Immobilien-Aktie bleibt "kaufen" mit einem unveränderten Kursziel von EUR 5,00 auf Basis des NAV. (Analyse vom 03.03.2010) (03.03.2010/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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