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GFT Technologies kaufen
01.03.2010
SES Research/ Warburg Gruppe
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Finn Henning Breiter, stuft die Aktie von GFT Technologies (ISIN DE0005800601 / WKN 580060) unverändert mit dem Rating "kaufen" ein.
Die von GFT Technologies veröffentlichten vorläufigen Q4-Zahlen würden beim Umsatz im Rahmen der Erwartungen liegen, die EBT-Marge sei aber deutlich höher als erwartet ausgefallen. Die EPS seien in 2008 durch einen Sondereffekt (latenter Steuerertrag) positiv verfälscht gewesen und hätten bereinigt EUR 0,19 betragen.
Das Software-Segment werde im 1. Halbjahr 2010 veräußert, weshalb dieser nicht fortgeführte Geschäftsbereich in den berichteten Zahlen für 2009 bereits entkonsolidiert sei.
Ein Grund für das Übertreffen der Ergebniserwartungen sei ein verbesserter Umsatzmix. Das profitabelste Segment Services (2009: 6,8% EBT-Marge) habe die Umsatzerwartungen durch ein starkes Schlussquartal (Umsatz +6,6% auf EUR 25,4 Mio.) übertroffen. Das Segmentergebnis (EUR 6,2 Mio.) liege hierdurch über den Erwartungen (SES Research e EUR 5,9 Mio.).
Der Umsatz im Resourcing-Segment, das durch niedrigere Margen charakterisiert sei (2009: 2,2% EBT-Marge), liege hingegen leicht unter den Erwartungen. Der Effekt auf das Ergebnis sei jedoch gering, sodass die Ergebniserwartung (SES Research e EUR 2,8 Mio.) nur um EUR 0,1 Mio. unterschritten worden sei.
Zudem seien die Aufwendungen für die Entwicklung des Softwaresegments vor dem Hintergrund des bevorstehenden Verkaufs reduziert worden, sodass der Segmentverlust (EUR -1,0) geringer als erwartet (SES Research e EUR -1,3 Mio.) ausfalle.
Die EBT-Marge im wichtigsten Segment Services sei 2009 um 1,5PP auf 6,8% zurückgegangen, was einen Preisdruck im schwierigen Marktumfeld reflektiere. Der für GFT Technologies relevante Markt dürfte in 2009 um ca. 5% geschrumpft sein. Das leichte Umsatzwachstum in diesem Umfeld spiegele somit trotz des Margendrucks die hohe Unternehmensqualität wider.
2010 sollte der Markt wieder wachsen (Forrester erwarte ca. 5%). GFT Technologies sollte von diesem Wachstum profitieren, was auch ein kürzlich gemeldeter Großauftrag der Deutschen Bank (EUR 80 Mio. über sieben Jahre) verdeutliche.
Die Erwartungen für 2010 ff seien um das Softwaresegment bereinigt. Das Kursziel werde von EUR 4,20 auf EUR 4,40 angehoben.
Das Rating für die Aktie von GFT Technologies lautet weiter "kaufen", so die Analysten von SES Research. (Analyse vom 01.03.2010) (01.03.2010/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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