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Höft & Wessel halten
23.02.2010
SES Research/ Warburg Gruppe
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Andreas Wolf, rät in seiner Ersteinschätzung zum Halten der Höft & Wessel-Aktie (ISIN DE0006011000 / WKN 601100).
Mit Produkten wie Check-In Automaten an Flughäfen oder Ticketing-Systemen im öffentlichen Personenverkehr sei Höft & Wessel weltweit bekannt. Zudem entwickle und vertreibe das Unternehmen Parkautomaten, insbesondere im angelsächsischen Raum und sei Marktführer in Großbritannien; mit Barcode Scannern und mobilen Computern sei Höft & Wessel führend im deutschen Einzelhandel.
Die erreichte Marktposition sei Resultat zum einen der Kompetenz in den wesentlichen kabellosen Datenübertragungstechnologien wie RFID, WLAN, GPRS etc., durch die die Produkte von Höft & Wessel den modernsten Anforderungen entsprechen würden. Zum anderen des umfangreichen Entwicklungs-Know-hows - dieses werde dadurch unterstrichen, dass rund ein Drittel der Mitarbeiter in der Entwicklung tätig seien. Dadurch könne Höft & Wessel nicht nur State of the Art-Produkte anbieten, sondern auch flexibel auf kundenspezifische Anforderungen reagieren und sich von Wettbewerbern differenzieren. Drittens sei die Marktposition Resultat der langjährigen Marktpräsenz von mehr als 30 Jahren und der Bekanntheit der Produkte in den jeweiligen Zielmärkten.
Aufgrund umfangreicher Aufträge aus dem öffentlichen Bereich habe die Rezession Höft & Wessel kaum belastet. Lediglich ein schwaches Britisches Pfund führe zu dem für 2009 erwarteten Umsatzrückgang um 3%. In 2010e sollte die Top Line mit 3,6% moderat wachsen. Dabei dürfte das Unternehmen von einer erneut anziehenden Nachfrage nach mobilen Computern und Barcode Scannern profitieren. Dies sei Resultat des Ausbaus des indirekten Vertriebs sowie der konjunkturellen Erholung.
Die hohe Umsatzvisibilität sei auf Folgendes zurückzuführen:
Die Aufträge für Ticketautomaten, die Höft & Wessel von der Deutschen Bahn sowie den Verkehrbetrieben in Genf erhalten habe, den umfangreichen Auftrag für Parkautomaten in Philadelphia/USA, das stetig wachsende Geschäft mit Wartungsdienstleistungen und Ersatzinvestitionen, die inzwischen mehr als ein Drittel zum Umsatz beitragen würden. Zudem habe Höft & Wessel jüngst einen Vertrag über die Wartung der Ticketautomaten an Londons Busstationen für die nächsten drei Jahre erhalten.
Die Fertigung der Hardware vergebe Höft & Wessel zum größten Teil an Dienstleister und fokussiere sich auf die Entwicklung. Dies ermögliche ein nahezu konstantes Fixkostenniveau. So habe das Unternehmen bei einem Umsatzwachstum mit einer CAGR 2000 bis 2009e von mehr als 11% die Personalzahl fast unverändert bei ca. 500 halten können.
Das Kursziel auf Basis eines DCF-Modells laute EUR 4,20.
Aufgrund des fairen Bewertungsniveaus der Höft & Wessel-Aktie lautet die Ersteinschätzung der Analysten von SES Research "halten". (Analyse vom 23.02.2010) (23.02.2010/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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