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57,95 € |
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24.04/17:35 |
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| DE0005470306 |
547030 |
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CTS EVENTIM halten
22.02.2010
SES Research/ Warburg Gruppe
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Jochen Reichert, rät nach wie vor zum Halten der CTS EVENTIM-Aktie (ISIN DE0005470306 / WKN 547030).
CTS EVENTIM habe am Freitagabend bekannt gegeben, 100% an Ticketcorner erworben zu haben. Ticketcorner sei in der Schweiz der Marktführer im Ticketing-Vertrieb. Darüber hinaus sei das Unternehmen in Österreich und Deutschland vertreten.
In 2009 habe Ticketcorner einen Umsatz von CHF 35 Mio. (EUR 24 Mio.) sowie ein adjustiertes EBITDA von CHF 9,7 Mio. (EUR 6,6 Mio.) erzielt. Zudem seien insgesamt 9,3 Mio. Tickets abgesetzt worden. Der Kaufpreis habe bei EUR 44 Mio. gelegen, was einem EV/EBITDA von 6,7 entspreche und deutlich unter dem aktuellen Multiplikator von CTS EVENTIM liege.
Mit der Akquisition setze CTS EVENTIM konsequent die europäische Expansionsstrategie - die wesentlichen europäischen Märkte über eine einheitliche Vertriebsplattform bedienen zu können - um.
Darüber hinaus habe die Übernahme folgende weitere Vorteile: CTS EVENTIM erhalte mit Ticketcorner Zugang zu einer der wichtigsten Veranstaltungsstätten in der Schweiz (Hallenstadium Zürich), in der die Konzerte der internationalen Top- Künstler veranstaltet würden. Mit Ticketcorner baue CTS EVENTIM die Präsenz in den wichtigen Märkten Schweiz und Österreich aus. Durch die Zusammenlegung der eigenen schweizerischen und österreichischen Ticketing-Aktivitäten mit den Aktivitäten von Ticketcorner würden sich Synergien realisieren (SES Research e: EUR 1,4 Mio. in 2011e) lassen. Ticketcorner habe ein innovatives System zum Online-Vertrieb von Skipässen für nahezu alle wichtigen Skigebiete in der Schweiz und Österreich. Mit der Übernahme erweitere CTS EVENTIM somit sein Produktsortiment um innovative Dienste.
Mit einer Konsolidierung von Ticketcorner sei ab März zu rechnen. Die Übernahme dürfte durch die entsprechenden Wettbewerbsbehörden geprüft werden, Auflagen würden jedoch nicht erwartet.
Synergien und Restrukturierungsaufwendungen sollten sich in 2010e neutralisieren. Entsprechend würden die EBITDA-Prognosen für 2010e um +EUR 6,6 Mio. und in 2011e um +8 Mio. (Synergieeffekt: EUR 1,4 Mio.) erhöht.
Das DCF-Kursziel werde leicht von EUR 34 auf EUR 35 erhöht. Nicht berücksichtigt im Kursziel sei eine Bewertungsreserve von EUR 6 je Aktie, die sich aus einer möglichen Auflösung des Vertrages mit Live Nation ergeben könnte.
Das Rating für die CTS EVENTIM-Aktie lautet weiterhin "halten", so die Analysten von SES Research. (Analyse vom 22.02.2010) (22.02.2010/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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