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H&R WASAG halten
22.02.2010
Nord LB
Hannover (aktiencheck.de AG) - Der Analyst der Nord LB, Thorsten Strauß, rät nach wie vor zum Halten der H&R WASAG-Aktie (ISIN DE0007757007 / WKN 775700).
Das letzte Jahr sei bei den Hauptprodukten zweigeteilt gewesen. In der 1. Hälfte habe sich die Nachfrage bei noch gut auskömmlichen Erträgen schwach entwickelt. In der 2. Hälfte des Jahres habe das Unternehmen außergewöhnlich hohe Absätze verzeichnet, die ganzjährig für einen neuen Absatzrekord und die volle Auslastung der zum Jahresbeginn erweiterten Raffineriekapazitäten gesorgt hätten. In diesem Zeitraum hätten allerdings die Margen unter den Planwerten gelegen.
Insgesamt sei der Umsatz im Vorjahr um 26% auf EUR 762 Mio. zurückgegangen. Das EBITDA sei um 23% auf EUR 65,8 Mio. gestiegen und das EBITDA habe um 13% nachgegeben. Das EBIT habe um 21% auf EUR 45,0 Mio. zugelegt und der Konzernüberschuss habe auf EUR 25,5 Mio. (Vorjahr: EUR 11,7 Mio.) mehr als verdoppelt werden können.
Der Vorstand habe einen Ausblick auf das laufende Jahr gegeben. Er habe von einem Anhalten der robusten Nachfrage zu Beginn des Jahres 2010, aber auch von kleineren außerplanmäßigen Raffineriestillständen als Folge der extremen Wetterlage berichtet. Bei weiterem Mengenwachstum gehe die Unternehmensführung für 2010 von steigenden Umsätzen aus. Das EBITDA und das Konzernergebnis sollten sich im Vorjahresvergleich ebenfalls verbessern. In Kürze sei der Baubeginn einer Veredelungsanlage mit einem Investitionsvolumen von EUR 55 Mio. geplant. Ab 2012 solle sie einen zusätzlichen EBITDA-Beitrag von EUR 12 bis 14 Mio. jährlich liefern.
H&R WASAG habe mit den Ergebnissen für 2009 die Markterwartungen nicht ganz erfüllen können. Dank der aktuell guten Nachfrage, der Inangriffnahme eines umfangreichen Investitionsprojekts und der ab 2012 geltenden neuen Kennzeichnungspflichten für Reifen würden die Analysten die kurz- und mittelfristigen Geschäftsaussichten jedoch positiv einschätzen.
Da diese Perspektiven aber auch schon zu einem Großteil im Aktienkurs eingepreist sind, bleiben die Analysten der Nord LB zunächst bei ihrer Empfehlung "halten" für die H&R WASAG-Aktie. Das Kursziel werde von 16,00 auf 15,00 EUR gesenkt. (Analyse vom 22.02.2010) (22.02.2010/ac/a/nw)
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