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MEDION kaufen
08.02.2010
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Christoph Schlienkamp, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie von MEDION (ISIN DE0006605009 / WKN 660500) von "halten" auf "kaufen" hoch.
Die letzten Unternehmensnachrichten von MEDION hätten nach Erachten der Analysten bereits deutlich gezeigt, dass die Guidance des Unternehmens sehr vorsichtig sei und positive Überraschungsmomente beinhalten könne. Vor diesem Hintergrund sei es aus ihrer Sicht nicht unwahrscheinlich, dass MEDION nicht erst am 24.03.2010 die Zahlen für 2009 kommunizieren werde, sondern vorab mit einer Ad-hoc-Nachricht die wichtigsten Nachrichten veröffentlichen werde.
Nach der Analyse der letzten Nachrichten (Markt, Wettbewerber etc.) verfestige sich für die Analysten der Eindruck, dass die Guidance konservativ sei. Insofern erwarte man positiven News-flow mit Kursgewinnen der Aktie. Diese Nachrichten könnten aus ihrer Sicht auch ein Treiber sein, eine längere Höherbewertung der Aktie zu initiieren.
Zur Erinnerung: MEDION habe die Guidance im November erhöht und erwarte seitdem für 2009 einen Umsatzrückgang um 13% (zuvor: -15%). Die Analysten würden in ihren Prognosen von einem Minus von 12% auf 1,411 Mrd. EUR ausgehen, so dass MEDION Luft habe, die eigene Guidance und den Konsens (FactSet: -13%) zu übertreffen. Ein Gesamtjahresminus von 12% führe auf Q4/2009 übertragen zu einem Umsatzminus von 7,5%. Ein Umsatzrückgang in 2009 von 13% impliziere für Q4 einen Rückgang um 10,6%. Aber bereits in Q3 (Q3/2009: -7,0% zum Vorjahresquartal nach -16,1% in Q2) habe sich der Umsatztrend verbessert und stütze die Analystenerwartung.
Positiv überraschen könnte auch die Ergebnisseite: MEDION erwarte selber ein EBIT 2009 von rund 15 Mio. EUR, BHLe 19,5 Mio. EUR (Konsens: 18,8 Mio. EUR). Nach neun Monaten habe MEDION ein EBIT von 7,8 Mio. EUR erreicht und in Q3/2009 um 21,5% hinter dem Vorjahr gelegen. In ihrer Prognose hätten die Analysten für Q4/2009 ein EBIT von 11,6 Mio. EUR und damit einen Ergebnisrückgang um 35,1% modelliert. Möglicherweise sei ihre über dem Konsens liegende Prognose noch leicht zu niedrig, da sich vor allem der britische Markt sehr gut entwickelt haben dürfte und dass Direktgeschäft (mobile Dienste) unverändert ein Treiber gewesen sein sollte.
Eine eigene Guidance für 2010 dürfte MEDION frühestens im März publizieren. Es verfestige sich für die Analysten aber der Eindruck, dass einige größere Kunden durch vorsichtiges Ordern im Weihnachtsgeschäft etwas Geschäft verschenkt hätten, da sich die Nachfrageseite besser als erwartet darstelle. Die ersten Vermarktungsaktionen für 2010 würden auch zeigen, dass die disponierten Stückzahlen schnell "out of stock" gewesen seien, was die Vermutung untermauere.
Insofern habe man die Umsatzschätzung für 2010 von bislang 2,5% auf 4% angehoben. Dies führe zu einer neuen EBIT-Erwartung von 30,4 Mio. EUR (zuvor: 28,0 Mio. EUR) und einem Anstieg des EPS um 8% von 0,49 EUR auf 0,53 EUR (2011: EPS neu 0,57 EUR nach 0,53 EUR).
Der erwartete positive News-flow gepaart mit einer Verbesserung der Erwatungen führt zu einer Anhebung des Kursziels von 8,50 EUR auf 9,50 EUR (Peer Group, DCF-Modell) und damit einer Hochstufung der MEDION-Aktie durch die Analysten vom Bankhaus Lampe von "halten" auf "kaufen". (Analyse vom 08.02.2010) (08.02.2010/ac/a/nw)
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