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KUKA halten
02.02.2010
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Der Analyst vom Bankhaus Lampe, Gordon Schönell, stuft die KUKA-Aktie (ISIN DE0006204407 / WKN 620440) weiterhin mit dem Rating "halten" ein.
Durch nochmals hohe Restrukturierungsaufwendungen im Abschlussquartal sei KUKA im Geschäftsjahr 2009 deutlicher in die roten Zahlen gerutscht als von den Analysten erwartet. Aber auch das operative Ergebnis (vor Sonderaufwendungen) im vierten Quartal habe ihre Erwartungen verfehlt.
Der Auftragseingang im Konzern habe die Schätzungen der Analysten genau getroffen. Im vierten Quartal habe ein Großauftrag aus der Automobilindustrie gewonnen werden können, der den Auftragseingang im Segment Robotics gestärkt habe (Q4: +9% yoy).
Die Umsätze im Konzern hätten über den Erwartungen der Analysten von 890 Mio. EUR gelegen. Trotzdem sei das operative Ergebnis vor Sondereinflüssen schwächer ausgefallen als von ihnen prognostiziert. Sie seien von einem ausgeglichenen vierten Quartal ausgegangen. Tatsächlich seien hier aber Verluste von 3,7 Mio. EUR angefallen, da im vierten Quartal einige Aufträge mit einer sehr schwachen Preisqualität abgerechnet worden seien. Hinzu würden sich noch die in dieser Höhe von den Analysten nicht erwarteten Restrukturierungsaufwendungen addieren. Im vierten Quartal hätten sich diese auf 21,1 Mio. EUR belaufen (BHLe: 10 Mio. EUR) und würden aus einer weiteren Reduzierung der Belegschaft um 300 Mitarbeiter gegen Ende 2009 und zu Beginn 2010 resultieren. Im gesamten Geschäftsjahr hätten sich die Sonderaufwendungen auf 38,6 Mio. EUR belaufen. Zwar sei von der Gesellschaft ein Niveau von über 25 Mio. EUR geguided worden, doch dieses Niveau habe die Analysten überrascht.
Die Auftragssituation bei KUKA scheine sich nach Erachten der Analysten, wie im gesamten Maschinenbau, etwas zu entspannen, nicht nur wegen des zum Vorquartal deutlich gestiegenen Auftragseingangs im Segment Robotics. Die Kunden würden zumindest wieder über Investitionen nachdenken, was laut Angaben der Gesellschaft eine erhöhte Gesprächsbereitschaft und das vermehrte Einholen von Aufträgen belegen würden. Damit werde sich nach Erachten der Analysten auch die Preisqualität wenigstens etwas entspannen.
Deshalb erwarte KUKA nach letzten Aussagen des Managements im laufenden Geschäftsjahr auch einen Umsatzanstieg um 5% auf 950 Mio. EUR (BHLe: 960 Mio. EUR), was angabegemäß die Rückkehr in die Gewinnzone bedeuten würde, und für das Jahr 2011 einen Umsatzanstieg auf 1,1 Mrd. EUR (BHLe: 1,01 Mrd. EUR). Im Rahmen der Veröffentlichung des Geschäftsberichtes würden die Analysten hier nähere Information erwarten.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe bestätigen zu diesem Zeitpunkt ihre "halten"-Empfehlung für die KUKA-Aktie. Die fundamentale Bewertung der Aktie erscheine ihnen auf Basis ihrer Schätzungen mit Blick auf 2011 auf einem angemessenen Niveau. Das Kursziel werde weiterhin bei 12 EUR gesehen. (Analyse vom 02.02.2010) (02.02.2010/ac/a/nw)
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