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4SC kaufen
02.02.2010
SES Research/ Warburg Gruppe
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Tim Kruse, Analyst von SES Research, bewertet die 4SC-Aktie (ISIN DE0005753818 / WKN 575381) nach wie vor mit dem Rating "kaufen".
Die 4SC AG sei seit der Gründung 1997 auf die Entdeckung und Entwicklung von neuen Medikamenten spezialisiert. Der Schwerpunkt der Forschung liege dabei im Bereich der Autoimmunerkrankungen sowie Krebs. Das Geschäftsmodell beruhe auf der Entwicklung der Medikamentenkandidaten bis zum Wirksamkeitsnachweis (Phase 2a: Proof-of-Concept). Die weitere Entwicklung und spätere Vermarktung erfolge dann durch Pharmaunternehmen, die Lizenzen von 4SC erwerben und im Gegenzug Vorabzahlungen, meilensteinabhängige Zahlungen und Umsatzbeteiligungen entrichten bzw. zusagen würden.
Aktuell habe das Unternehmen vier Wirkstoffe in insgesamt sechs klinischen Studien. Neben den sechs nominierten Pipelineprojekten habe das Unternehmen eine Reihe weiterer Kandidaten in der präklinischen Entwicklung, welche die Grundlage für Lizenzdeals und damit eine nachhaltige Wertentwicklung in den kommenden Jahren bilden dürften. Die Entwicklungskandidaten würden dabei zum einen aus der eigenen Entwicklung auf Basis einer proprietären Technologieplattform (4Scan®) und zum anderen aus der im Juli 2008 von Nycomend übernommen Onkologiesparte stammen (insgesamt acht Projekte). Dabei würden die einzelnen Wirkstoffkandidaten potenzielle Blockbustermärkte in den Bereichen Krebs und Autoimmunerkrankungen mit weltweiten Umsatzpotenzialen von bis zu ca. EUR 900 Mio. pro Jahr (Peak-Sales) adressieren.
Im Mai 2008 habe 4SC bereits die erste Lizenzpartnerschaft über einen präklinischen Wirkstoff zu attraktiven Konditionen abschließen können. Der Lizenzvertrag mit ViroLogik gewähre 4SC erfolgsabhängige Upfront- und Meilensteinzahlungen von bis zu EUR 57,3 Mio. sowie Umsatzbeteiligungen im hohen einstelligen Prozentbereich. Hervorzuheben sei, dass 4SC nach dem unterstellten Szenario (Auslizenzierung von 4SC-101 und 4SC-201 in 2011) mit dem aktuellen Cash Bestand von ca. EUR 36,5 Mio. keine weiteren Finanzierung mehr benötigen sollte und in 2011 zum ersten Mal Cash Flow Break-Even erreichen könnte.
Unabhängig davon dürfte 4SC auch künftig auf die Unterstützung der soliden Aktionärsbasis zählen können - allen voran die Gebrüder Strüngmann (Hexal Gründer). Thematisch sollte in den kommenden Quartalen weiter der klinische Newsflow die Unternehmenskommunikation dominieren, da sich bis zur Jahreshälfte 2010 aller Voraussicht nach fünf der sechs Wirkstoffe in der klinischen Entwicklung befinden dürften. Die Auslizenzierung von 4SC-101 sollte mit Erhalt positiver Phase IIb-Daten zum Jahresende 2010 konkret werden.
Mit einem Potenzial von ca. 80% wird die 4SC-Aktie klar zum Kauf empfohlen, so die Analysten von SES Research. Das Kursziel werde von EUR 6,00 auf EUR 5,70 gesenkt. (Analyse vom 02.02.2010) (02.02.2010/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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