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KUKA halten
29.01.2010
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Der Analyst vom Bankhaus Lampe, Gordon Schönell, stuft die KUKA-Aktie (ISIN DE0006204407 / WKN 620440) weiterhin mit dem Rating "halten" ein.
Die KUKA AG werde am 02.02. die vorläufigen Zahlen zum Geschäftsjahr 2009 vorlegen. Den Auftragseingang im Gesamtjahr würden die Analysten bei 904 Mio. EUR (-29,4%) sehen. Daraus resultiere ein Auftragseingang für das Abschlussquartal von 230 Mio. EUR (-8,5%). Die VDMA-Zahlen für den Fachzweig Robotik und Automation würden Auftragsrückgänge im Oktober von -15% und für den November von -8% ausweisen. Bis September habe dieser bei -48% gelegen, während der von KUKA "nur" um 34,5% rückläufig gewesen sei. Deshalb würden die Analysten davon ausgehen, dass auch KUKA im letzten Quartal wieder besser abgeschnitten habe als die gesamte Branche in Deutschland.
Die Umsatzerlöse würden die Analysten im vierten Quartal bei 282 Mio. EUR und damit auf dem höchsten Niveau im laufenden Jahr sehen, was auch einer gewissen Saisonalität, die in den vergangenen Jahren stets zu beobachten gewesen sei, geschuldet sei. Zudem würden die Aussagen des Managements die Analysten optimistisch stimmen, welches im Rahmen der Q3-Zahlen von einem Aufwärtstrend seit September berichtet habe.
Das operative EBIT vor Sondereinflüssen würden die Analysten im vierten Quartal ausgeglichen sehen, welches aber durch weitere Restrukturierungsaufwendungen von etwa 10 Mio. EUR gemindert werden sollte. Sie würden zudem davon ausgehen, dass das Vorsteuerergebnis trotz hoher Verluste noch durch Steuern für ausländische Tochterunternehmen gemindert werde.
Letzten Aussagen der Gesellschaft nach werde das operative EBIT vor Sondereinflüssen zwischen -10 und -15 Mio. EUR liegen. Hinzu kämen allerdings Restrukturierungsaufwendungen von über 25 Mio. EUR. Den Free-Cashflow sehe die Gesellschaft im Bereich von -40 bis -50 Mio. EUR.
Die Analysten würden es als positiv erachten, dass im vierten Quartal nach ihrer Kalkulation ein operativ ausgeglichenes Ergebnis zu Buche stehe. Zudem könnte es in den nächsten Wochen positiven Newsflow in Verbindung mit der Besetzung des Vorstandes und der Refinanzierung geben. Die fundamentale Bewertung der Aktie erscheine den Analysten aber auf Basis ihrer Schätzungen mit Blick auf 2011 auf einem angemessenen Niveau.
Die Anlageempfehlung der Analysten vom Bankhaus Lampe für die KUKA-Aktie lautet deshalb unverändert "halten". Das Kursziel erhöhe sich aufgrund gestiegener Multiples im Peer-Group-Vergleich von 10,50 auf 12 EUR. (Analyse vom 29.01.2010) (29.01.2010/ac/a/nw)
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