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Bertrandt kaufen
14.12.2009
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Marc Gabriel, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie von Bertrandt (ISIN DE0005232805 / WKN 523280) weiterhin mit dem Rating "kaufen" ein.
Das Unternehmen habe zuletzt die Bilanz für das abgelaufene Geschäftsjahr vorgelegt und folgende Ergebnisse präsentiert: Während die Branche mit Umsatzeinbrüchen von 25 bis 30% zu kämpfen gehabt habe, habe Bertrandt, mit einem Umsatzrückgang von nur 11,4%, Marktanteile hinzugewinnen können. Aufgrund eines teilweise entstandenen Projektstaus während der Krise sei ab 2010 mit einem ansteigenden Entwicklungsaufwand bei den Automobilherstellern zu rechnen. Nachdem für 2009 ein gesunkenes Forschungs- und Entwicklungsvolumen prognostiziert werde (15 Mrd. EUR nach 18,2 Mrd. EUR im Vorjahr), solle der Etat bis 2012 wieder das hohe Niveau der Vergangenheit erreichen.
Die steigende Modellvielfalt und neue Technologien bei Sicherheit, Komfort und alternativen, umweltschonenden Antrieben würden genügend Chancen für das Unternehmen bieten. Denn Bertrandt sei bei der Weiterentwicklung des klassischen Verbrennungsmotors genauso im Boot wie bei Hybrid- und Elektroautos oder beispielsweise Aufträgen zur Entwicklung leichterer Karosserien, um das Fahrzeuggewicht zu reduzieren. Für das laufende Jahr würden die Analysten mit einer Stabilisierung der Märkte und einer stabilen Umsatz- und Ergebnisentwicklung rechnen. Sie hätten ihre Modelle entsprechend angepasst und würden nunmehr mit einem Umsatzplus von 3% (zuvor -5%) rechnen und ihre EBIT-Erwartung für 2009/10 von 21,4 Mio. EUR auf 34,6 Mio. EUR anheben.
Folgende positive und negative Effekte sollten bei dem Ergebnis beachtet werden: Keine Finanzschulden und ein Free-Cashflow von 34,8 Mio. EUR würden die finanzielle Stärke zeigen und in einem Cash-Bestand von 44,4 Mio. EUR und einer EK-Quote von 57,4% resultieren. Die Fünf-Prozent-Beteiligung (Investition 3,75 Mio. EUR) am Joint-Venture-Partner Aeroconseil habe eine Ausschüttung von 0,3 Mio. EUR gebracht, die sich im positiven Finanzergebnis (0,8 Mio. EUR) niedergeschlagen habe. Die Schwäche in der Autoindustrie könnte erneut zu Belastungen führen. Die Diskussionen über einen möglichen Ausstieg der Porsche AG (25,01% Anteil) würden das Sentiment belasten - geringes Umsatzvolumen der Aktie an den Börsen.
Eine Dividendenrendite von 4,7% biete eine solide Basis für ertragsorientierte Investoren. Die Analysten würden ihr Kursziel von 22 auf 29 EUR (Peer-Median) erhöhen, wobei sie unverändert einen Liquiditätsabschlag (20%-Discount) berücksichtigen würden.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe bewerten die Aktie von Bertrandt unverändert mit dem Rating "kaufen". (Analyse vom 14.12.2009) (14.12.2009/ac/a/nw)
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