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H&R WASAG kaufen
11.11.2009
SRH AlsterResearch
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SRH AlsterResearch, Oliver Drebing, stuft die Aktie von H&R WASAG (ISIN DE0007757007 / WKN 775700) mit "kaufen" ein.
H&R WASAG habe die Erwartungen an den Zwischenbericht zum dritten Quartal erfüllt. Hohe Mengennachfrage verschaffe den Raffinerieanlagen gute Auslastungen. Nach einem schwächeren Vorquartal (Q2/2009) habe das Unternehmen über Absatzpreiserhöhungen den angekündigten Ergebnisfortschritt erzielt.
Würden entsprechend der Rohölpreisentwicklung die Aufwendungen im Einkauf stiegen, so könne H&R WASAG dies auf die Absatzpreise nur mit zeitlicher Verzögerung übertragen. Im dritten Quartal habe sich der durchschnittliche Rohölpreis um 16% gegenüber dem Vorquartal erhöht (Notierungen in USD). Den Mehraufwand für H&R WASAG habe die Währungsentwicklung abgemildert (Preisanstieg zum Vorquartal auf Basis von 11%).
Zum Anfang des dritten Quartals hätten sich die Absatzpreise teilweise sogar noch ermäßigt, weil in der vorangegangenen Phase fallender Rohölpreisnotierungen geschlossene Kontrakte noch wirksam gewesen seien. Das Potenzial, das sich dann im Anschluss aus der Weitergabe höherer Einkaufspreise an die Kunden ergeben habe, habe H&R WASAG aufgrund außerplanmäßiger Anlagenstillstände allerdings nicht vollständig ausgeschöpft.
Umsatz und Margen des Herstellers chemischer Spezialitäten unterlägen kaum vorhersehbaren kurzfristigen Schwankungen, die sich im längeren Zeitablauf mehr oder weniger ausgleichen würden. Prognosen fehle der Exaktheitsanspruch. Das Management beschränke sich deshalb bei den Aussagen zum laufenden vierten Quartal darauf, ein ähnlich gutes Niveau wie für das berichtete dritte Quartal anzukündigen. Man erwarte für die Monate Oktober bis Dezember geringfügig stärkere Umsatz- und Ergebnisbeiträge aus dem Kerngeschäft.
Zum Quartalsergebnis werde der Nebenbereich der an Automobilindustrie und Medizintechnik vertriebenen kleinteiligen Kunststoffprodukte einen Verlust beisteuern, den man aufgrund eines Restrukturierungsaufwands auf 4 Mio. schätze. Die Restrukturierung umfasse Arbeitsplatzabbau und Sozialplan für 100 der bisher 370 am Standort Coburg beschäftigten Mitarbeiter.
Im Kerngeschäft der chemischen Spezialitätenprodukte erweise sich das Verhältnis von Nachfrage zu Angebot für H&R WASAG weiterhin als ausgesprochen günstig. Hinsichtlich der Aussichten auf 2010 sei man nochmals zuversichtlicher als für das von einem Tiefpunkt in Q2 beeinflusste laufende Geschäftsjahr. Zusätzlicher Schub gehe vom Absatz kennzeichnungsfreier Weichmacher aus. Weil ab 2010 neue Kennzeichnungsauflagen für gefährliche Stoffe greifen würden, werde insbesondere die Reifenindustrie verstärkt innovative, deutlich weniger die Gesundheit gefährdende Weichmacher beziehen. Die Anzahl der Anbieter, die neben H&R WASAG über das dazu notwendige Produkt-Know-how verfügen würden, sei eng begrenzt.
Das Anlageurteil der Analysten von SRH AlsterResearch für die Aktie von H&R WASAG lautet "kaufen". Das Kursziel sehe man bei 17 EUR. (Analyse vom 11.11.2009) (11.11.2009/ac/a/nw)
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