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BayWa kaufen
06.11.2009
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Marc Gabriel, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die BayWa-Aktie (ISIN DE0005194062 / WKN 519406) nach wie vor mit "kaufen" ein.
Am 12.11.2009 werde das Unternehmen die Q3-Zahlen vorlegen. Die Ergebnisse dürften erwartungsgemäß überproportional schwächer als im Vorjahr ausfallen, da die Hausse bei den Agrarrohstoffen die Ergebnisse im Vorjahr positiv beeinflusst habe. Die weltweit hohe Getreideernte, der starke Euro und die krisenbedingt rückläufige Nachfrage würden laut Bauernverband im Getreidehandel für erheblichen Preisdruck sorgen, dem einige Bauern mit erhöhter Lagerhaltung entgegenwirken würden. Man erwarte daher auch bei der BayWa rückläufige Umsätze im Agrarsegment (795 Mio. Euro nach 970 Mio. Euro in Q3/08) und ein EBIT von 2 Mio. Euro nach 14 Mio. Euro im Rekordjahr, als u. a. die Techniksparte geboomt habe.
Folgende positive und negative Effekte sollten beachtet werden: Getreidepreise seien im Quartal rückläufig gewesen und hätten im September einen Tiefpunkt markiert - kein gutes Vorzeichen für den Agrarhandel? Im Bausegment rechne man mit einem EBIT von rund 10 Mio. Euro, nachdem im Vorjahresquartal noch 11,5 Mio. Euro erzielt worden seien. Der Energiehandel dürfte saisonal bedingt schwächer laufen und infolge von Akquisitionskosten rechne man mit einem rund 1 Mio. Euro rückläufigen EBIT von 0,3 Mio. Euro im dritten Quartal.
Die Expansion im Green-Energy-Bereich setze sich fort. Zuletzt habe BayWa die MHH Solartechnik (Groß- und Einzelhändler von Photovoltaikanlagen) gekauft, habe ein JV mit dem Verkäufer, der sunways AG, über eine gemeinsame Projektgesellschaft geschlossen und für 50 Mio. Euro die Renerco AG von der Babcock & Brown GmbH übernommen. Komme noch eine Übernahme im Biogasbereich? Verabschiede sich der Autohandel (Verkauf zum 01.10.) mit einem Plus (dank Abwrackprämie)? Man erwarte ein EBIT von 4 Mio. Euro aus den sonstigen Aktivitäten.
Es gebe bislang keine konkrete Guidance für das Geschäftsjahr 2009. Die BayWa-Aktie sei eine der Top-Empfehlungen der Analysten vom Bankhaus Lampe für 2009. Die Aktie notiere wieder auf einem interessanten Einstiegsniveau für substanzorientierte Investoren.
Der Konsens für Q3 ist nach Erachten der Analysten vom Bankhaus Lampe zu ambitioniert, sodass das Kursrückschlagspotenzial bei der BayWa-Aktie für weitere Käufe genutzt werden kann. Das Kursziel werde von 30,00 Euro auf 29,00 Euro gesenkt. (Analyse vom 06.11.2009) (06.11.2009/ac/a/nw)
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