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SINGULUS halten
05.11.2009
SES Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Malte Schaumann, stuft die SINGULUS-Aktie (ISIN DE0007238909 / WKN 723890) von "verkaufen" auf "halten" hoch.
SINGULUS habe Zahlen zum dritten Quartal veröffentlicht. Erwartungsgemäß seien Abschreibungen auf Vermögenswerte vorgenommen worden, die im dritten Quartal zu massiven Kostenverbuchungen geführt hätten.
Die Einmaleffekte von EUR 40,7 Mio. im dritten Quartal würden beinhalten: EUR 8,6 Mio. für Abschreibungen auf aktiviertes Vermögen für Hamatech APE. Nach wie vor sei aufgrund der geringen Anknüpfungspunkte ein Verkauf zu erwarten; EUR 9,5 Mio. für Abschreibungen auf Vermögenswerte in Bezug auf das von Oerlikon erworbene BluRay Geschäft. Dies werde teilweise durch verringerte Verbindlichkeiten (um EUR 4,2 Mio., es würden EUR 4,8 Mio. verbleiben) für den restlichen Kaufpreis auf Basis eines Earn-Out-Modells kompensiert; EUR 19,3 Mio. an Abschreibungen auf Vorräte und Forderungen; (erwartete) EUR 3,3 Mio. für eine weitere Reduzierung der Mitarbeiterzahl.
Mit EUR 15,3 Mio. seien die Auftragseinträge schwach ausgefallen und hätten die schleppende Nachfrage im Solarbereich sowie die saisonal bedingt geringe Nachfrage nach Optical Disc Anlagen reflektiert. Die Auftragslage dürfte sich im laufenden vierten Quartal nicht verbessern.
SINGULUS Top Line sollte durch neue Aufträge für BluRay Anlagen angetrieben werden. Üblicherweise würden ca. 50% der neuen DVD oder BluRay-Player im vierten Quartal verkauft, sodass der Bedarf an Kapazitätsausweitungen bei den Kunden von SINGULUS in 2010 stimuliert werden dürfte.
SINGULUS rechne aktuell mit dem Übertreffen der 2008 verkauften Anzahl von 32 Maschinen. Bei durchschnittlichen Verkaufspreisen von weit über EUR 1 Mio. sei der Einfluss auf die Top Line von SINGULUS äußerst hoch und überlagere den erwarteten Rückgang von ca. EUR 14 Mio. im Solarbereich des Unternehmens, angesichts eines erwartet niedrigen Auftragsbestands.
Durch Restrukturierungsmaßnahmen habe SINGULUS das Breakeven-Niveau für das nächste Jahr deutlich auf EUR 135 Mio. senken können (nach Unternehmensangaben). Obwohl dieses Niveau nicht vollständig antizipiert werde, sollte das Unternehmen in der Lage sein, bis 2010 zu leicht positiven Ertragsgrößen zurückzukehren und ab 2011 höhere Ertragsbeiträge erreichen.
Der Newsflow sollte sich sukzessive verbessern. Kurzfristig leide SINGULUS unter einer schwachen Auftragslage im vierten und im ersten Quartal. Eine höhere Nachfrage in beiden Geschäftsbereichen sollte ab dem zweiten Quartal eine Verbesserung der operativen Entwicklung induzieren.
Da SINGULUS nahe dem unveränderten Kursziel von EUR 2,20 notiert und der erwartete negative Newsflow vorbei ist, wird das Rating der Analysten von SES Research von "verkaufen" auf "halten" heraufgestuft. (Analyse vom 05.11.2009) (05.11.2009/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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