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GWB Immobilien Insideraktie der Woche
25.09.2009
GBC AG
Augsburg (aktiencheck.de AG) - Für Cosmin Filker, Analyst der GBC AG, ist die GWB Immobilien-Aktie (ISIN DE000A0JKHG0 / WKN A0JKHG) die Insideraktie der Woche.
Die GWB Immobilien AG sei ein Projektentwickler großflächiger Einzelhandelsobjekte, der über den Bau bis hin zur Vermarktung und Verwaltung die gesamte Wertschöpfungskette eines Bauprojektes abdecke. Insgesamt habe die Gesellschaft seit ihrer Gründung vor 15 Jahren über 40 Projekte erfolgreich finalisieren können und weise damit langjährige Erfahrung im Bereich der Gewerbeimmobilien auf. Der regionale Fokus der Gesellschaft liege im Zuge einer konsequenten Ausrichtung des Geschäftsmodells auf mittelgroße Städte und Vorzentren deutscher Metropolen.
Damit sei die GWB Immobilien AG in einem Markt tätig, der trotz aktueller konjunktureller Schwierigkeiten nach wie vor ein hohes Potenzial berge. Alleine in den letzten zehn Jahren habe die Einzelhandelsfläche in Deutschlands Einkaufszentren von etwa 4,5 Mio. qm (1999) auf 11,0 Mio. qm (2008) um mehr als 140% zulegen können. Eine Ausschöpfung der Potenziale sei in Deutschland trotz dieser Dynamik noch nicht erreicht. Denn hierzulande belaufe sich der Anteil der Shopping-Center-Flächen am Gesamtbestand der Einzelhandelsverkaufsfläche auf gerade einmal 9%, wohingegen in anderen europäischen Ländern knapp 30% erreicht würden.
Zur Geschäftsentwicklung sei zu sagen, dass GWB Immobilien im vergangenen Jahr mit verschiedenen belastenden Faktoren zu kämpfen gehabt habe. So seien aufgrund des schwierigen Transaktionsumfeldes im Immobilienbereich keine Verkäufe zu angemessenen Preisen vorgenommen und damit auch keine Verkaufscashflows ausgewiesen worden. Zudem sei aufgrund der geplatzten Finanzierung des geplanten Käufers, ein Verkauf des SB-Warenhauses in Wuppertal kurzfristig abgesagt worden.
Zu den Zahlen des ersten Halbjahres 2009: Insgesamt habe die Gesellschaft zum 30.06.2009 Mieterlöse in Höhe von 5,02 Mio. EUR ausgewiesen, die von einer Bestandserhöhung in Höhe von 5,44 Mio. EUR flankiert würden. Demzufolge belaufe sich die Gesamtleistung auf 10,46 Mio. EUR (Vorjahr: 19,14 Mio. EUR). Unterm Strich habe die GWB Immobilien AG zum Halbjahr dabei ein negatives Periodenergebnis in Höhe von -1,05 Mio. EUR (Vorjahr: -1,32 Mio. EUR) ausgewiesen.
Doch die Gesellschaft habe diese schwierige Phase gut überstanden und positive Nachrichten seien in Sicht. Positiv sei neben dem diesjährig erfolgten Verkauf des SB-Warenhauses in Buxtehude und den geplanten weiteren Verkäufen aus Sicht der Analysten auch der gute Mietcashflow von immerhin ca. 9 Mio. Euro auf Sicht 2009. Dieser werde aus dem Portfolio der GWB generiert und sei ein Indiz dafür, dass der Immobilienbestand von 144,3 Mio. Euro solide bewertet sei. Denn bereinige man den Bestand um Objekte, die noch keine Miete ausweisen würden, so liege die durchschnittliche Mietrendite gemäß den Berechnungen der Analysten bei ca. 7,4%.
Zudem sei die Liquiditätsbasis der GWB Immobilien AG durch eine kürzliche erfolgreiche Kapitalerhöhung erheblich verbessert worden. Insgesamt seien 1,63 Mio. Aktien mit einem Emissionserlös von 2,5 Mio. EUR platziert worden. Damit sei die Eigenkapitalbasis gestärkt worden, so dass die Gesellschaft nach eigener Aussage nun in der Lage sei, ihre Wachstumsstrategie fortzusetzen.
Im Rahmen der Kapitalmaßnahme hätten auch alle drei Vorstände der Gesellschaft den Kauf von insgesamt 54.000 Aktien gemeldet, was die Analysten als Beleg für das Vertrauen in das eigene unterbewertete Unternehmen werten würden. Nach der Kapitalerhöhung belaufe sich der Net Asset Value (NAV) der GWB Immobilien AG gemäß IFRS auf 4,90. Der Aktienkurs hingegen liege derzeit nur bei 2 EUR und die Analysten würden erwarten, dass sich diese Diskrepanz weiter schließen werde.
Vor diesem Hintergrund sehen die Analysten der GBC AG die GWB Immobilien Aktie als attraktiv an und haben die Gesellschaft zur "Insideraktie der Woche" ausgewählt. (Analyse vom 24.09.2009) (25.09.2009/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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