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PC-Ware halten
08.09.2009
GBC AG
Augsburg (aktiencheck.de AG) - Die Analysten der GBC AG, Philipp Leipold und Manuel Hölzle, stufen die PC-Ware-Aktie (ISIN DE0006910904 / WKN 691090) von "kaufen" auf "halten" herab.
PC-Ware habe im laufenden Quartal 2009/10 die Folgen der konjunkturellen Abschwächung verstärkt zu spüren bekommen und seit längerer Zeit wieder einen Umsatzrückgang auf Quartalsebene verzeichnen müssen. Dabei hätten sich die Umsätze gleichermaßen in den beiden Geschäftsbereichen "Volume Business" sowie "Value Business" reduziert. Das schwierige Marktumfeld und der damit einhergehende zunehmende Wettbewerb habe des Weiteren zu einer rückläufigen Entwicklung der Rohertragsmarge im ersten Quartal 2009/10 geführt. Dies in Verbindung mit einem deutlich gestiegenen Personalaufwand habe ein negatives EBITDA in Höhe von -4,73 Mio. EUR zur Folge gehabt, so dass die Erwartungen der Analysten klar verfehlt worden seien. Zusätzlich hätten einmalige Sondereffekte das operative Ergebnis im ersten Quartal nicht unwesentlich belastet.
Für das laufende Geschäftsjahr 2009/10 hätten die Analysten mit Vorlage der Zahlen zum ersten Quartal ihre Schätzungen hinsichtlich des Umsatzes und des operativen Ergebnisses nach unten korrigiert. Nunmehr würden sie auf Konzernebene Umsatzerlöse für 2009/10 von 900,00 Mio. EUR (bisher: 925,00 Mio. EUR) sowie ein EBITDA in Höhe von 12,37 Mio. EUR (bisher: 19,42 Mio. EUR) erwarten. Der Vorstand habe für das laufende Geschäftsjahr 2009/10 aufgrund der konjunkturellen Unsicherheit sowie anstehender Anpassungsmaßnahmen von einer konkreten Prognose Abstand genommen.
Die Gesellschaft befinde sich weiterhin in einer überaus komfortablen Finanzlage und verfüge über eine gute Eigenkapitalausstattung. Per Ende Juni 2009 habe die Nettoliquidität bei rund 28,8 Mio. EUR gelegen und die Eigenkapitalquote habe sich auf 30,1% belaufen. Damit verfüge PC-Ware über die notwendigen finanziellen Spielräume, um das Wachstum zukünftig über Akquisitionen zu forcieren. Anlässlich der Hauptversammlung am 27.8.2009 sei eine Dividende in Höhe von 0,65 EUR an die Aktionäre ausgeschüttet worden.
Die Analysten der GBC AG stufen die Aktie von PC-Ware daher von "kaufen" auf "halten" herab. Infolge des schwachen ersten Quartals sowie der Anpassung ihrer Schätzungen für das laufende Geschäftsjahr 2009/10 hätten sie einen neuen fairen Wert in Höhe von 18,02 EUR (bisher: 20,89 EUR) ermittelt. (Analyse vom 08.09.2009) (08.09.2009/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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