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PC-Ware halten
26.08.2009
SES Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Andreas Wolf, stuft die PC-Ware-Aktie (ISIN DE0006910904 / WKN 691090) weiterhin mit "halten" ein.
PC-Ware habe Zahlen für das erste Quartal veröffentlicht, die deutlich hinter den Erwartungen zurückgeblieben seien. Der Umsatz sei im ersten Quartal im Segment Value Business (Dienstleistungen rund um Rechenzentren, IT Beratung) stärker zurückgegangen (-7,6% auf EUR 34,9 Mio.) als im Segment Volume Business (-6,1% auf EUR 181,5 Mio.). Dies dürfte dadurch bedingt sein, dass das durch Projekte charakterisierte Dienstleistungsgeschäft vom derzeitigen wirtschaftlichen Umfeld stärker getroffen sei.
Zudem dürfte das Geschäftsjahresende bei Microsoft (30.06.2009) positive Impulse auf den Softwarehandel im Volume Business gehabt haben. Unter Berücksichtigung der Direct Enterprise Agreements, dabei handle es sich um zwischen Microsoft und den Kunden direkt abgeschlossene Lizenzverträge, sei das Geschäftsvolumen des Konzerns um 4,7% auf EUR 336,4 Mio. angestiegen.
Das gestiegene Geschäftsvolumen spiegle sich in der Bottom-Line jedoch nicht wider. Zum einen habe der Soft- und Hardwarehandel bedingt durch das schwierige konjunkturelle Umfeld Margenrückgänge aufgewiesen. Zum anderen sei die durchschnittliche Personalzahl gegenüber dem Vorjahreszeitraum gestiegen (1.679 vs. 1.490).
Die Inbetriebnahme des neuen ERP-Systems von PC-Ware habe das EBIT darüber hinaus durch im Vergleich zum Vorjahreszeitraum deutlich höhere Abschreibungen belastet. Zudem sei das Niveau aktivierter Eigenleistungen infolge der Fertigstellung des ERP-Systems yoy um ca. EUR 700.000 niedriger gewesen.
Die operative Entwicklung dürfte derzeit keine Impulse für einen steigenden Aktienkurs liefern: Das zweite Quartal sei im Jahresverlauf bedingt durch die Sommermonate traditionell schwächer als das erste. Nachdem "PERUNI" zu Beginn dieses Jahres die Mehrheit an PC-Ware übernommen habe, biete die in Kürze stattfindende Hauptversammlung Raum für Newsflow. Die Schätzungen seien reduziert worden.
Das Rating der Analysten von SES Research für die PC-Ware-Aktie lautet unverändert "halten". Das Kursziel auf Basis eines DCF-Modells sei von EUR 16,50 auf EUR 16,00 gesenkt worden. (Analyse vom 26.08.2009) (26.08.2009/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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