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S.A.G. Solarstrom Downgrade
20.08.2009
SES Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Dr. Karsten von Blumenthal, stuft die S.A.G. Solarstrom-Aktie (ISIN DE0007021008 / WKN 702100) von "kaufen" auf "halten" zurück.
S.A.G. Solarstrom habe H1-Zahlen vorgelegt. Eine Telefonkonferenz habe um 12:00 Uhr stattgefunden.
S.A.G. sei sowohl beim Umsatz als auch beim EBIT etwas hinter den Erwartungen zurückgeblieben. Der geringere Umsatz resultiere aus schwächeren Umsatzbeiträgen der Bereiche Projektierung und Partnervertrieb. In beiden Segmenten habe das deutlich stärkere Inlandsgeschäft die schwache Auslandsnachfrage (Spanieneffekt) nicht komplett kompensieren können.
Höher als erwartete Anlaufkosten im Bereich Projektierung hätten zu einem negativen EBIT-Beitrag in Höhe von EUR -1,3 Mio. (SESe: EUR 0,1 Mio.) geführt. Dies sei der wesentliche Grund dafür, dass das Konzern-EBIT mit EUR 0,4 Mio. hinter der Erwartung (SESe: EUR 0,8 Mio.) zurückgeblieben sei. Selbst ein durch einen positiven Einmaleffekt in Höhe von EUR 1,2 Mio. deutlich über den Erwartungen liegendes EBIT aus dem Segment Stromproduktion habe nur als partielle Kompensation gewirkt.
Ein leicht besseres Finanzergebnis und ein niedrigerer Steueraufwand hätten zu einem Nettoergebnis in Höhe von EUR 0,7 Mio. geführt, das die Erwartung genau getroffen habe.
S.A.G. habe erneut die Guidance für 2009 (Umsatz: EUR 125-140 Mio., EBIT: EUR 5-8 Mio.) bestätigt. Aufgrund eines sehr starken zweiten Halbjahres mit zwei Großaufträgen aus Deutschland und Tschechien über insgesamt 16 MW und einer Pipeline von insgesamt 40 MW sollte die Guidance erreicht werden.
Mittelzuflüsse aus der Refinanzierung eines Solarfonds (EUR 22,6 Mio.) und eine Kreditzusage aus dem KfW-Mittelstandsförderprogramm (EUR 10 Mio.) gäben S.A.G. den finanziellen Spielraum für das starke Wachstum in H2. Die kommenden Quartalsergebnisse sollten das profitable Wachstum widerspiegeln.
Das Kursziel werde bei EUR 3,50 belassen. Nach der überdurchschnittlichen Kursperformance sei das Kursziel fast erreicht.
Die S.A.G. Solarstrom-Aktie wird daher von den Analysten von SES Research auf "halten" zurückgestuft. (Analyse vom 20.08.2009) (20.08.2009/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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