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GESCO halten
18.08.2009
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Der Analyst vom Bankhaus Lampe, Gordon Schönell, stuft die Aktie von GESCO (ISIN DE0005875900 / WKN 587590) von "kaufen" auf "halten" herab.
Die Gesellschaft habe Ende vergangener Woche die Zahlen zum ersten Quartal des laufenden Geschäftsjahres (31.3.) veröffentlicht. Diese würden sich auf den Zeitraum 1.1.2009 bis 31.3.2009 der Portfoliounternehmen beziehen. Die Zahlen seien in-line mit den Erwartungen der Analysten gewesen. Die Prognose der Gesellschaft zum laufenden Geschäftsjahr sei bestätigt worden.
Der Auftragseingang sei im Berichtszeitraum um 47% auf 61,4 Mio. EUR und damit deutlich stärker als das Umsatzniveau gesunken. Die Gesellschaft profitiere beim Umsatz noch von einem hohen Auftragsbestand aus besseren Zeiten. Dieser habe bei 137 Mio. EUR nach dem ersten Quartal gelegen. Während die Materialaufwandsquote im Vergleich zum Vorjahresquartal im Wesentlichen durch niedrigere Rohstoffkosten deutlich von 58% auf 53% gesunken sei, sei der Personalaufwand nahezu unverändert geblieben. Die EBIT-Marge habe sich von 12,3% auf 6,6% reduziert.
Die Gesellschaft habe die Prognose zum laufenden Geschäftsjahr bestätigt. Zur Erinnerung: Umsatz 280-310 Mio. EUR (-26% bzw. -18%); Jahresüberschuss zwischen 7,0 und 10,5 Mio. EUR. Auf der einen Seite sollten die sinkenden Auftragsbestände das Umsatzniveau negativ beeinflussen, auf der anderen Seite zeichne sich derzeit eine leichte Verbesserung der Bestellvolumina ab, so dass nach einem schwächeren zweiten Quartal das zweite Halbjahr etwas besser laufen sollte. Die Analysten sähen nach den Q1-Zahlen keinen Grund, ihre bisherigen Gewinnreihen zu ändern.
Langfristig sei die Aktie für sie unverändert aufgrund der im Geschäftsmodell begründeten Wachstumsfantasie in Verbindung mit einer soliden Akquisitionsstrategie und gesunden Bilanzrelationen ein interessantes Investment. Am 27.8.2009 werde auf der Hauptversammlung voraussichtlich die Ausschüttung einer Dividende in Höhe von 2,50 EUR pro Aktie beschlossen werden. Dies entspreche auf dem aktuellen Kursniveau einer Rendite von über 6%. Im Rahmen ihres Peer-Group-Vergleichs kämen die Analysten aktuell aber nur zu einem fairen Wert der Aktie von 42,00 EUR. Berücksichtige man noch einen Holdingabschlag, dessen Berechtigung die Vergangenheit belege, dann sähen sie die Aktie nach dem letzten Kursanstieg auf dem aktuellen Niveau als fair bewertet an.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe stufen die Aktie von GESCO von "kaufen" auf "halten" herab. Das Kursziel werde bei 40,00 EUR belassen. (Analyse vom 18.08.2009) (18.08.2009/ac/a/nw)
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