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elexis kaufen
11.08.2009
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Der Analyst vom Bankhaus Lampe, Gordon Schönell, bewertet die elexis-Aktie (ISIN DE0005085005 / WKN 508500) unverändert mit dem Rating "kaufen".
Die elexis AG habe am 6.8.2009 die Zahlen zum zweiten Quartal des laufenden Geschäftsjahres veröffentlicht. Diese hätten im Rahmen der Analystenerwartungen gelegen. Positiv hervorzuheben sei, dass die Gesellschaft auch im zweiten Quartal ein noch leicht positives Ergebnis erzielt habe.
Insgesamt ergebe sich damit ein ähnliches Bild wie in den letzten Quartalen. Das Segment Stahl und Druck habe noch von einem hohen Auftragsbestand des Bereiches "qualitätssichernde Systeme Stahl" profitiert, während der Bereich Druck im Einklang mit der schwachen Branchenverfassung deutlich rückläufiger gewesen sei. Im Segment Kunststoff würden die Umsatzrückgänge deutlich höher ausfallen, da sich die Auftragseingänge dort bereits seit dem ersten Quartal 2008 auf einem sehr niedrigen Niveau bewegen würden. Positiv habe sich auch die Entwicklung des Free-Cash-flow gestaltet. Dieser habe trotz deutlich schwächerer operativer Entwicklung mit -6,9 Mio. EUR auf dem Niveau des Vorjahres gelegen (BHLe 09: 3,0 Mio. EUR).
Das zweite Halbjahr werde sich nach Erachten der Analysten schwächer entwickeln als das erste. Den Grund dafür würden die Analysten im Wesentlichen in niedrigeren Umsätzen aus dem mittlerweile größten Bereich Stahl sehen. Hier würden die niedrigen Auftragseingangsniveaus in Verbindung mit geringeren Umsätzen aus dem historischen Auftragsbestand negativen Einfluss haben. Bis zum Halbjahr sei die Mitarbeiterzahl um 97 (51 Festangestellte und 46 Leiharbeiter) reduziert worden. Hieraus erwarte man Einsparungen im zweiten Halbjahr y-o-y von etwa 1 Mio. EUR.
Weitere Maßnahmen wie Kurzarbeit seien noch nicht in allen Gesellschaften des Konzerns eingeführt. Die Analysten würden davon ausgehen, dass die Gesellschaft operativ eine Null erreichen und durch ein negatives Finanzergebnis in die roten Zahlen rutschen werde. Sie würden keine besondere Erholung in 2010 erwarten, zumal der Bereich Stahl spätzyklischen Charakter besitze und sie in diesem Bereich nur vereinzelt Investitionen im Bereich Prozessverbesserungen sehen würden. Größere Investitionen in Stahlwerke als Treiber für diesen Bereich erwarte man nicht.
Die Analysten hätten ihre Schätzungen für das laufende Geschäftsjahr und 2010 gesenkt (EPS 2009: -0,09 EUR vs. 0,49 EUR; EPS 2010: 0,11 EUR vs. 0,59 EUR), sowie ihr Modell um 2011 ergänzt. Auf Basis eines Peer-Group-Vergleichs erscheine die Aktie nicht günstig. Das DCF-Modell der Analysten zeige aber noch Potenzial.
Aufgrund der soliden finanziellen Ausstattung (Netto-Cash-Position BHLe 09: 8 Mio. EUR) behalten die Analysten vom Bankhaus Lampe ihre "kaufen"-Empfehlung für die elexis-Aktie bei. Das Kursziel werde von 11,00 EUR auf 10,00 EUR reduziert. (Analyse vom 11.08.2009) (11.08.2009/ac/a/nw)
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