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BayWa kaufen
06.08.2009
SES Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Finn Henning Breiter, stuft die BayWa-Aktie (ISIN DE0005194062 / WKN 519406) unverändert mit dem Rating "kaufen" ein.
BayWa habe heute die Q2-Zahlen vorgelegt. Der Umsatz habe im Rahmen der Erwartungen gelegen, während die Profitabilität im Agrarsegment niedriger als erwartet ausgefallen sei, was vornehmlich auf einen Rückgang im Düngergeschäft zurückzuführen sei.
Ein deutlicher Ergebnisrückgang sei erwartet worden, weil die Windfall-Profits aus dem Erntehandel gefehlt hätten (H1: ca. EUR 25 Mio.), die Zurückhaltung der Landwirte beim Düngemittelkauf belaste und die schwache Wirtschaft das Segment Baustoffe negativ beeinflusst habe.
Eine negative Überraschung seien jedoch zusätzliche Abschreibungen auf den Düngerbestand (EUR 8 Mio. seien bereits in Q1 gebucht worden) gewesen. Diese sollten das verbleibende Risiko reduzieren, da die neue Produktion ab dem 3. Quartal zu günstigeren Preisen erworben werde. Entsprechend würden die Schätzungen für 2009 verringert. Das EPS dürfte aufgrund geringerer Finanzierungskosten weniger stark als das EBIT zurückgehen. Ab 2010 werde eine deutliche Verbesserung der Ertragslage erwartet. Zum einen, weil sich das Düngemittelgeschäft normalisiere, da BayWa die Produktion in 2009 zu einem günstigeren Preisniveau einkaufe und die Nachfrage der Landwirte ab Herbst 2009 wieder anziehen sollte. Zum anderen, weil eine erfolgreiche Restrukturierung im Bausegment zu Kostensenkungen in Höhe von EUR 20 Mio. führen dürfte.
Strategischer Newsflow könnte ein Katalysator für die Aktienkursentwicklung sein. Im 2. Halbjahr sollte BayWa den Verkauf des Autohandels und vermutlich auch der DZ BANK-Anteile melden und damit insgesamt Kapital in Höhe von EUR 100 Mio. freisetzen. Dieses dürfte in den Bereich erneuerbare Energien investiert werden, mit dem überdurchschnittliche Margen erzielt werden könnten.
Aufgrund des zu erwartenden positiven Newsflows im 2. Halbjahr sei das Momentum für die Aktie trotz schwächerer H1-Zahlen positiv. Das Kursziel basiere auf einem DCF-Modell und liege unverändert bei EUR 27.
Die Analysten von SES Research bleiben bei ihrer "kaufen"-Empfehlung für die BayWa-Aktie. (Analyse vom 06.08.2009) (06.08.2009/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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