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HanseYachts kaufen
26.06.2009
SES Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Frank Laser, Analyst von SES Research, bewertet die Aktie von HanseYachts (ISIN DE000A0KF6M8 / WKN A0KF6M) nach wie vor mit "kaufen".
Vor dem Hintergrund der anhaltend schwierigen Marktbedingungen und einem entsprechenden Umsatz- und Ertragsrückgang bei allen Bootherstellern weltweit, dürfte Bavaria Yachtbau angesichts ihres Verschuldungsgrads nach der Übernahme von Teilen des Unternehmens durch Private Equity Gesellschaften signifikante Finanzierungsprobleme haben. Aus diesem Grund könnte die Gefahr bestehen, dass das Unternehmen in Kürze fällige Zinszahlungen nicht aus eigener Kraft leisten könne.
Obwohl die Unternehmen in derselben Branche tätig seien, die vom schlechten Konsumklima betroffen sei, dürfte ein Insolvenzszenario für HanseYachts äußerst unwahrscheinlich sein wegen: Einer gesunden Bilanz mit einer Eigenkapitalquote >70% (Ende Gj 08/09e), weil das Unternehmen in Q3 einen positiven Cash Flow generiert habe, was zu einer signifikanten Reduzierung der Nettoverschuldung geführt habe (SESe: Ende Gj. 08/09 werde ein Netto-Cashbestand erwartet) und aufgrund des erwarteten profitablen Q4 mit positivem Cashflow. Zudem dürften die Restrukturierungsmaßnahmen des Unternehmens (Implementierung Ende Kalenderjahr 2008) vollständig umgesetzt sein und bereits erste Früchte tragen.
Hinzu komme noch ein günstiger Investitionszyklus (alle erforderlichen Investitionen in die Produktion und neue Produkte abgeschlossen), eine reduzierte Kapazität (mit einer hohen Flexibilität, auf jegliches Anziehen der Nachfrage zu reagieren), geringeres Breakeven-Niveau und angepasstes Working Capital.
Das Risiko eines preisgesteuerten Verkaufs der Bavaria Boote im Zuge einer potenziellen Insolvenz dürfte gering sein, da das Unternehmen seine Kapazität bereits an das derzeit niedrige Nachfrageniveau angepasst habe.
Mit dem aktuellen Newsflow werde die Annahme unterstützt, dass HanseYachts als aktiver Konsolidierer (Dehler) und durch die Fähigkeit, sich vollständig auf das operative Geschäft konzentrieren zu können, zu den Gewinnern der derzeitigen Marktbedingungen gehören sollte.
Die Kaufempfehlung für die die Aktie von HanseYachts wird mit unveränderten Modellannahmen und einem Kursziel von EUR 7,00 bestätigt, so die Analysten von SES Research. (Analyse vom 26.06.2009) (26.06.2009/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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