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BayWa kaufen
25.06.2009
SES Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Finn Henning Breiter, stuft die BayWa-Aktie (ISIN DE0005194062 / WKN 519406) unverändert mit "kaufen" ein.
Das Management rechne bis Ende September mit dem Verkauf des Automobilhandels, womit gebundenes Kapital in Höhe von EUR 80 Mio. freigesetzt werden würde. Dies sei eindeutig positiv zu bewerten, da das Geschäft keinen signifikanten Ergebnisbeitrag leiste und das freigesetzte Kapital zur Investition in profitablere und strategisch passendere Geschäftsfelder genutzt werden könne.
Das freigesetzte Kapital aus dem Automobilgeschäft werde in ein neu gegründetes Segment "Green Energy" investiert. Dies sei kein kompletter Neuaufbau, da BayWa in den Segmenten Bau und Energie bereits EUR 100 Mio. aus diesem Bereich generiere. Die strategische Übereinstimmung mit den Kernsegmenten sei hoch. Opportunitäten würden sich BayWa aufgrund der Beziehungen zu Landwirten bieten, die in Biogas- und Solaranlagen investieren würden.
Mit einem strategischen Partner werde über eine strategische Option für die Bau- und Gartenmärkte verhandelt. Ein Verkauf des Segments sei aus rechtlichen Gründen nicht möglich. Daher wäre eine Kooperation zur Verbesserung der Effizienz und Einkaufsmacht die zweitbeste Möglichkeit, da bei einem Einkaufsvolumen von bisher ca. EUR 500 Mio. die kritische Größe fehle.
Das RONA-Konzept werde dem Kapitalmarkt im September vorgestellt. Dies sei eine bedeutende Weiterentwicklung, denn der RONA-Ansatz biete nicht nur zusätzliche Transparenz. Vielmehr sei es das entscheidende Werkzeug zur Verbesserung der Kapitalrendite. Mit diesem Schritt werde untermauert, dass der Fokus des neuen CEO auf der Kapitalverzinsung liege, was in der Vergangenheit nicht die zentrale Steuerungsgröße gewesen sei.
Investoren sollten sich jedoch bewusst sein, dass die Veröffentlichung der Q2-Zahlen kein Katalysator für die Aktienkursentwicklung sein dürfte, da das Ergebnis voraussichtlich unter den Vorjahreszahlen liegen werde.
Da die Kapitaleffizienz mittelfristig durch die strategischen Maßnahmen gesteigert werden sollte, werde der Investment-Case an Überzeugungskraft gewinnen.
Die Analysten von SES Research bleiben bei ihrer "kaufen"-Empfehlung für die Aktie von BayWa. Das unveränderte Kursziel von EUR 27 basiere auf einem DCF-Modell. (Analyse vom 25.06.2009) (25.06.2009/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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